本期投资提示：

本周家电板块表现弱于沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨0.7%，弱于沪深300指数2.2%的涨幅。重点公司中，东方电热（6.4%）、飞科电器（6.3%）、青岛海尔（4.8%）领涨，聚隆科技（-18.1%）、金海环境（-10.4%）、兆驰股份（-7.4%）领跌。

奥维云网周度数据（2017.5.15-5.21）：空调线上线下增速亮眼，冰洗线上维持高增速。线下冰箱零售量17.6 万台，同比下降7.8%；洗衣机零售量15.4 万台，同比下降3.2%；空调零售量52.2 万台，同比上涨43.5%。线上冰箱零售量25.3 万台，同比上涨65.1%；线上洗衣机零售量19.5 万台，同比上涨49.8%；线上空调零售量53.2 万台，同比上涨187.5%。

线下冰箱均价3526 元，同比上升12.3%；线下洗衣机均价同比上升8.1%，至2643 元；线下空调均价上涨7.1%至3508 元。线上冰箱均价上涨6.0%至1597 元；洗衣机均价下降0.4%至1335 元；空调均价上涨10.4%至2750 元。彩电线下市场销量19.6 万台，同比下降25.2%；销额7.9 亿元，同比下降10.5%。线上市场销售22.0 万台，同比下降5.0%；销额6.1 亿元，同比上涨6.1%。

本周重点公司报告：《空调出货与零售端双双高增长，冰洗行业海尔表现亮眼——4 月家电数据解读》

2017 年4 月空调行业销量1463 万台，同比增长32%，其中出口678 万台，同比增长5.4%，内销785 万台，同比增长69.8%。格力电器4 月内销290 万台，同比增长87.10%；美的集团4 月内销135 万台，同比增长121.31%；青岛海尔内销80 万台，同比增长48.15%重组新规下，继续重点推荐优质龙头公司。本周证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，聚焦大宗交易“过桥减持”监管安排、非公开发行股份解禁后的减持规范、适用范围、减持信息披露、协议转让规则等。我们预计新规之后，市场对短期博弈层面关注将下降，投资者将更回归公司基本面。1）4 月空调内销增速70%，经销商拿货积极性提高，行业出货端数据反弹显著，有望持续至二季度末，终端零售销量增速19.29%，景气度高，考虑目前的估值水平，我们重点推荐格力电器。2）前期地产火爆带来的滞后效应可能在二季度末逐渐淡出，重点推荐受地产影响小、消费升级红利显现的小家电行业，首推九阳股份（纳入公司本期10 大金股），公司豆浆机业务有望企稳；IH 电饭煲未来有望超越豆浆机成核心品类，对大单品依赖度不断下降；公司最新变化：渠道调整结束，确立业绩向上拐点； 2017年动态市盈率为17 倍，安全边际高，前期滞涨，估值向上修复概率大，此外继续推荐推荐环境小家电龙头莱克电气、厨房小家电龙头苏泊尔和护理类小家电龙头飞科电器。