1~2 月出栏同比继续上升。截止3 月25 日，已有18 家上市生猪养殖企业披露1~2月销售简报，1~2 月合计销售量达到2249.4 万头，同比增长25.0%，环比增长9.2%；立华股份、唐人神同比增速较高，分别达到110%、99%，牧原股份、温氏股份保持行业出栏量的龙头地位，1-2 月分别出栏884.4、352.3 万头，同比分别13%、37%。

销售均价疲软，体重有所下降。2 月，除温氏股份、天康生物外，上市公司体重均有所下降，我们测算牧原股份（1-2 月）、温氏股份、新希望体重分别为116.1、119.2、117 公斤，环比分别为-1.8%、+0.6%、-1.7%；价格疲软持续，绝大部分公司在14~15 元/公斤区间内，最高价位为东瑞股份15.8 元/公斤，最低价位为神农集团13.89 元/公斤。行业情况与上市公司表现基本一致，2 月全国生猪均价14.9 元/公斤，环比上涨0.6%，2 月宰后均重93.47 公斤，环比下降0.72%。

行业亏损持续，产能再度去化。3 月24 日全国生猪市场价15.16 元/公斤，较上周下降0.4%，同比去年上涨24.5%，节后猪价持续疲软运行，疫后消费复苏未能扭转猪价弱势。3 月17 日全国宰后均重达到92.13 公斤，较上周下降0.1%，体重持续回落，但是降幅逐渐收敛，行业体重依然处于均线上方。3 月第四周，自繁自养头均亏损259.3 元、外购仔猪头均亏损472.8 元，较上月亏损扩大24.6、174.7 元/头，弱势猪价的持续使得行业再度进入持续亏损期，截止目前已亏损近13 周，1、2 月全国能繁母猪再度拐头向下，2 月环比降幅达到0.6%。

猪价持续低迷、行业亏损的持续再度冲击行业养殖信心，产能数据再度转向，若后续疲软猪价持续，累计产能下降依然可以引致周期反转，关注牧原股份、温氏股份；以及成本改善空间大、成长性较强养殖标的的预期差机会，关注新希望、傲农生物。

风险提示

猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等。