基金持仓：种植持仓环比回暖，养殖持仓依然坚挺。2023Q3 农业板块整体重仓持股总量较2023Q2 环比增长0.7%，生猪养殖、种子、禽养殖板块得到重点布局。按开放式主动偏股型基金重仓持股总市值排序，2023Q3排名前10 的农业个股分别为：海大集团、温氏股份、牧原股份、隆平高科、安琪酵母、巨星农牧、圣农发展、大北农、梅花生物、荃银高科。

其中，在白马标的中，牧原股份得益于稳健的管理经营，养殖成本持续下降，获得市场进一步认可，2023Q3 重仓持股总量环比明显提升11%。

此外，基金重仓持股总量环比提升明显的标的还有：天马科技（+1240%）、苏垦农发（+225%）、丰乐种业（+215%）、立华股份（+89%）、益生股份（+58%）、圣农发展（+49%）。

生猪板块持仓：整体持仓环比略降，龙头增持显著。2023Q3 生猪板块个股的重仓持股总量较2023Q2 环比减少11%，其中，生猪养殖龙头牧原股份重仓持股数量及重仓持股总市值季度环比分别上涨11%、下降0.4%，展现出机构投资者对于明显低估的养殖龙头重视程度提升。我们认为，当前板块估值处于历史底部，且行业资金非常紧张，考虑到2023H2 猪价旺季不旺，2024H1 预计将再次重回深度亏损，看好行业产能去化加速。

标的推荐上，弹性标的核心看好华统股份、巨星农牧、唐人神、天康生物、新五丰等；白马股核心推荐牧原股份、温氏股份等。

行业观点：看好生猪养殖布局，关注种子转基因成长。1）生猪养殖：中期猪价预计旺季不旺，2024 上半年回调压力更大。行业产能有望加速去化，继续看多板块。2）黄鸡：前期产能回落，叠加消费旺季，黄鸡价格年前景气向好。3）白鸡：2022 年祖代引种收缩，叠加白鸡消费提振，预计2023 年白鸡有望开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价整体同比预计回落，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱，看好中期基本面。

投资建议：推荐养殖、种业、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；3）肉制品推荐：双汇发展；4）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等；5）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。