畜禽链：猪价行情震荡向上，把握养殖链景气上行。1）生猪：近期猪价保持震荡向上趋势，我们继续看好行业景气上行，生猪养殖板块有望迎来高光时刻，核心推荐：华统股份、牧原股份、海大集团。其中，华统股份2022Q3归母净利达1.04 亿，同比增长201%，生猪养殖板块的业绩弹性开始显现；公司现已建成浙江省内自繁自养产能接近310 万头，9 月底能繁母猪数量达10 万头，GP+GGP 数量有2.6 万头，种猪储备充足，另外公司在手现金充裕，预计2023 年生猪出栏维持高增速的确定性较强，继续予以重点推荐。2）禽：

板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期景气上行有望提振禽板块。白羽鸡板块当前估值处于历史最低，看好行业估值修复，推荐：春雪食品、圣农发展、益生股份等。黄羽鸡在产父母代存栏处于三年以来最低水平，预计黄鸡养殖盈利2022 年将好转，推荐优质养殖标的：立华股份、湘佳股份。

动保：看好板块估值修复，行业贝塔机会凸显。猪价上行推动头部企业Q3批签发数据环比回暖，普莱柯、生物股份、科前生物、中牧股份Q3 批签发数据分别环比变动+53%、+15%、+6%、-12%。短期，动保板块安全边际足够，看好猪价环比改善带来的估值修复；中期，看好行业反转，猪周期景气上行，受益养殖高盈利和规模化趋势的加速，动保行业或迎业绩量利双击；长期，看好龙头市占率提升。推荐：回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。

种植链：看好品种端实质性推进，重视头部受益标的布局。看好全球潜在粮食安全危机背景下，国内合理有序安全地推进转基因种子落地，2022 年6 月8 日，国家级转基因大豆及玉米品种审定标准印发并实施，继续看好2022 年品种端的实质性推进。重点推荐：隆平高科、登海种业和大北农。

2022 年10 月市场行情：板块整体下跌，PE 估值小幅回落。2022 年10 月SW 农林牧渔指数下跌7.0%，沪深300 指数下跌6.9%，板块跑输大盘0.1%。

涨幅排名前五的个股依次为禾丰股份、众兴菌业、科前生物、圣农发展、大北农，涨幅分别为18.29%/14.47%/9.01%/8.68%/8.25%。

投资建议：重点推荐养殖、动保及种子三大主线。其中，1）生猪养殖推荐：

华统股份、巨星农牧、傲农生物、天康生物、东瑞股份、唐人神、新五丰、中粮家佳康、牧原股份、新希望、温氏股份、天邦食品等，建议关注双汇发展、龙大美食等；2）禽推荐：春雪食品、圣农发展、益生股份、立华股份；建议关注：仙坛股份、湘佳股份等。3）动保推荐：回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。4）种业推荐：隆平高科、登海种业、大北农。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。