畜禽链：猪价表现淡季不淡，把握养殖链景气上行。1）生猪：近期猪价上涨达到25 元/公斤以上，据猪易网监测数据，10 月6 日标准体重生猪均价达25.82 元/公斤，较9 月30 日增长5.8%，国庆节后呈现出淡季不淡的走势，我们继续看好行业景气上行，生猪养殖板块有望迎来高光时刻。受益标的选择开始向业绩确定性标的转移，核心推荐：华统股份、牧原股份、海大集团。

其中，华统股份2022H1 业绩表现优秀，是少数实现盈利的猪企之一，公司出栏增速快与单位超额盈利的优势进一步得到验证，继续予以重点推荐。2）禽：板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期景气上行有望提振禽板块。

白羽鸡板块当前估值处于历史最低，看好行业估值修复，推荐：春雪食品、圣农发展、益生股份等。黄羽鸡在产父母代存栏处于三年以来最低水平，预计黄鸡养殖盈利2022 年将好转，推荐优质养殖标的：立华股份、湘佳股份。

动保：看好板块估值修复，行业贝塔机会凸显。猪价上行推动头部企业Q3批签发数据环比回暖，普莱柯、生物股份、科前生物、中牧股份Q3 批签发数据分别环比变动+53%、+15%、+6%、-12%。短期，动保板块安全边际足够，看好猪价环比改善带来的估值修复；中期，看好行业反转，猪周期景气上行，受益养殖高盈利和规模化趋势的加速，动保行业或迎业绩量利双击；长期，看好龙头市占率提升。推荐：回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。

种植链：看好品种端实质性推进，重视头部受益标的布局。看好全球潜在粮食安全危机背景下，国内合理有序安全地推进转基因种子落地，2022 年6 月8 日，国家级转基因大豆及玉米品种审定标准印发并实施，继续看好2022 年品种端的实质性推进。重点推荐：隆平高科、登海种业和大北农。

2022 年9 月市场行情：动保板块跑赢大盘，PE 估值小幅回落。9 月SW 农林牧渔指数下跌10.4%，沪深300 指数下跌6.7%，板块跑输大盘3.7%。涨幅排名前五的个股依次为绿康生化、嘉华股份、路斯股份、安德利、回盛生物，涨幅分别为25.63%/13.43%/11.36%/9.45%/6.59%。

投资建议：重点推荐养殖、动保及种子三大主线。其中，1）生猪养殖推荐：

华统股份、巨星农牧、傲农生物、天康生物、东瑞股份、唐人神、新五丰、中粮家佳康、牧原股份、新希望、温氏股份、天邦食品等，建议关注双汇发展、龙大美食等；2）禽推荐：春雪食品、圣农发展、益生股份、立华股份；建议关注：仙坛股份、湘佳股份等。3）动保推荐：回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。4）种业推荐：隆平高科、登海种业、大北农。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。