行业观点:

生猪价格开启新一轮上涨，情绪预期影响行业显现。

据中国养猪网数据，2022年8月29日，全国外三元生猪价格上涨至22.74元/kg，较昨日上涨0.31元/kg。自进入八月后，生猪价格从八月上中旬的振荡期切换为上涨态势。受互联网及自媒体平台普及影响，生猪价格波动及市场预期观点较易广泛传播。受对于未来预期判断猪价下行的影响，在7月猪价处于高位的状态下，全国能繁母猪存栏数量增长并未达到预期，反而增加了养殖行业的盈利预期带动了板块上涨。由于此前能繁产能去化持续到4月份达到低点，对应明年2月份为供应量低点，供应量减少预期可增加养殖户压栏惜售情绪，从而减少供应进一步促进价格上涨。

多因素带动需求，猪价上涨有望带动板块行情。

猪价自进入20元区间后维持高位震荡，2022年1-7月猪饲料产量达7014万吨，同比-7.4%。从饲料产量的变化，能繁变化趋势以及猪价的变化上可证市场缺猪现象存在。未来进入九月份后，全国气温有望下降从而带动猪肉消费回升，叠加学校开学备货和中秋、国庆等节假日消费刺激因素，生猪价格或受消费端提振影响，迎来阶段性上涨从而带动板块行情。

新一轮周期开启，养殖板块进入业绩兑现期

现阶段处于生猪养殖行业三阶段中的第二阶段，猪价上涨带动板块普涨，板块已开启业绩兑现行情，低养殖成本、高出栏量增速的生猪养殖企业有望在此阶段享受行业红利，营收净利高速增长，在板块普涨中领涨。

投资建议

根据公司出栏量弹性和生猪养殖成本看未来公司的业绩弹性，我们推荐未来综合优势明显的公司：1）牧原股份：凭借一体化优势降低成本、提升管理效率，维持长期高速增长。2）温氏股份：生猪、黄羽肉鸡双龙头，行业下行期现金流充裕。3）傲农生物：出栏量高速成长，养殖成本仍具备下降空间。4）巨星农牧：种源优势显著，生产管理效率突出。5）天康生物：全产业链发展，拓展疆外产能降本增效。6）新五丰：整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升。

风险提示：动物疫情突发、猪肉需求不及预期、饲料成本持续高位，养殖散户集中压栏二次育肥