畜禽链：猪周期景气上行，以长线思维决胜猪周期。1）生猪：近期猪价上涨达到21 元/公斤以上，我们继续看好行业景气上行，生猪养殖板块有望迎来高光时刻。受益标的选择开始向业绩确定性标的转移，核心推荐：华统股份、牧原股份、海大集团。其中，华统股份2022H1 业绩预告表现优秀，是少数实现盈利的猪企之一，公司出栏增速快与单位超额盈利的优势进一步得到验证，继续予以重点推荐。2）禽：板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周期景气上行有望提振禽板块。白羽鸡板块当前估值处于历史最低，看好行业估值修复，重点推荐白马股：圣农发展。黄羽鸡在产父母代存栏处于三年以来最低水平，预计黄鸡养殖盈利2022 年或将好转，推荐优质养殖标的：

立华股份、湘佳股份。

动保：看好板块估值修复，行业贝塔机会凸显。短期，板块安全边际足够，看好猪价环比改善带来的估值修复；中期，看好行业反转，猪周期反转在即，受益养殖高盈利和规模化趋势的加速，动保行业或迎业绩量利双击；长期，看好龙头市占率提升。推荐：科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。

种植链：种业或迎周期与成长共振，看好品种端实质性推进。俄乌冲突及印度高温、干旱气候等影响或将延续，2022 年全球农产品景气度仍将上行。此外，继续看好种业周期与成长共振。周期方面，种业作为粮价后周期继续受益利润兑现。成长方面，看好全球潜在粮食安全危机背景下，国内合理有序安全地推进转基因种子落地，2022 年6 月8 日，国家级转基因大豆及玉米品种审定标准印发并实施，继续看好2022 年品种端的实质性推进。重点推荐：

隆平高科、登海种业和大北农。

2022 年7 月市场行情：养殖板块表现亮眼，PE 估值延续提升。7 月SW 农林牧渔指数上涨3.6%，沪深300 指数下跌7.0%，板块跑输大盘10.6%。涨幅排名前五的个股依次为永安林业、巨星农牧、天康生物、傲农生物、德力股份，涨幅分别为41.82%/35.86%/24.79%/23.82%/18.42%。

投资建议：重点推荐养殖、动保及粮食安全三大主线。其中，1）生猪养殖推荐：华统股份、巨星农牧、傲农生物、天康生物、东瑞股份、唐人神、新五丰、中粮家佳康、牧原股份、新希望、温氏股份、天邦股份等，建议关注双汇发展、龙大美食等；2）禽推荐：圣农发展、立华股份；建议关注：春雪食品、益生股份、仙坛股份、湘佳股份。3）动保推荐：科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。4）种业推荐：隆平高科、登海种业、大北农。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。