上半年上市公司出栏量目标完成度40%-50%。截止7 月12 日，已有16 家上市生猪养殖企业披露6 月销售简报，6 月合计销售量达到1038.2 万头，同比增长25.2%，环比下降7.4%；1-6 月累计销售量达到6317.6 万头，同比增长48.4%，大部分企业生猪同比仍保持较高增速，华统股份、傲农生物、立华股份增速较高，6 月出栏量增速分别达到1625%、118%、77.5%，但部分公司环比出现了一定回落，月出栏量前三的牧原股份、温氏股份、新希望月环比降幅在6-10%。上半年，大部分公司的出栏量已经完成计划的40%以上，其中牧原股份、金新农完成度超过50%，考虑部分公司下半年出栏量或高于上半年，整体出栏节奏符合预期。

价格涨幅明显，体重保持稳定。6 月,大部分上市公司体重维持相对稳定状态，我们测算牧原股份、温氏股份、新希望体重分别为116、120、118 公斤，环比增速分别为1.2%、-0.4%、-0.9%；价格涨幅明显，环比增幅在4-13%，其中东瑞股份、立华股份、温氏股份的价格绝对水平已经达到20.6、17.6、17.1 元/公斤。行业情况与上市公司表现基本一致，6 月全国生猪均价17.1 元/公斤，环比增长10.5%，宰后均重环比增长1.1%至90.3 公斤。

猪价陡峭上行，供应偏紧显性化。7 月8 日全国生猪市场价22.32 元/公斤，较上周上涨9.5%，同比去年上涨39.1%，6 月中旬以来，猪价上涨速度加快，最高点达到23.93 元/公斤，已经突破非瘟前周期下的价格高点。伴随价格回升，养殖利润明显恢复，7 月第一周末自繁自养头均利润达到555.19 元/头。从体重数据来看，近几周在90 公斤左右，较5 月平均水平89 公斤有所上升，同时在当前猪肉消费淡季下，猪价高位企稳，反映当前供应已经边际下降，产能去化的幅度或超市场预期，产业反转的趋势不可逆转。

当前猪价上涨于一年之中猪肉消费最差的时候，而且价格已经近2 周持续在20 元/公斤以上的高位，反映生猪供应已经明显的减少，本轮周期产能实际调减的幅度或超预期，周期投资如期进入第二阶段，建议关注猪价预期差机会。当前龙头猪企产能稳步释放、养殖成绩持续好转，后续伴随猪价反转经营面有望明显改善，建议关注牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物。

风险提示

猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等。