核心观点：

数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股以及陆港通持仓。我们以长江化工一级行业为基础，统计口径为开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金和封闭式股票型基金（不含指数型）的前十大重仓股。原始数据来源为wind 统计数据。

基金化工持仓比例环比略微下降，整体仍保持高位。2021 年二季度以来，化工行业景气度得以延续，整体配置比例为4.61%，超配比例为-0.62%，基金持仓与一季度相比略微下降，但整体仍保持在高位。分行业看，石油化工行业配置比例为1.05%，超配比例为-0.08%；基础化工行业配置比例为3.55%，超配比例为-0.55%。

轮胎、化学纤维、油气开采及炼制板块仍处超配状态。2021Q2，轮胎板块、化学纤维板块和油气开采及炼制板块继续保持超配状态，配置比例分别达到0.22%、0.49%和1.01%。其中轮胎板块受益于海外建设产能进军欧美市场，国内开展新零售变革渠道；化学纤维板块受益于后疫情时代消费复苏拉动产业链主动补库存，进而拉动纺织原材料需求增长；油气开采及炼制板块受益于全球需求回暖，原油价格回升。

农业化工、新材料、油气仓储与销售、油气服务、综合化工、化学原料及制品板块配置比例处于低位。2021 年第二季度，农业化工板块配置比例为0.48%，精细化工及新材料板块配置比例0.91%，油气仓储与销售板块配置比例为0.01%，油气服务板块为0.03%，综合化工板块配置比例为0.04%，化学原料及制品板块配置比例为1.42%，均处于低配状态。

核心资产仍为配置主线。2021Q2 基金持股市值增幅排名前十的化工企业分别为龙蟒佰利（+24.27 亿元）、桐昆股份（+23.37 亿元）、雅克科技（+21.20 亿元）、新凤鸣（+18.78 亿元）、卫星石化（+14.67 亿元）、远兴能源（+13.42 亿元）、国瓷材料（+9.07 亿元）、龙蟠科技（+8.85亿元）、鼎龙股份（+8.18 亿元）、中核钛白（+7.29 亿元）。

投资建议：拥抱下游需求快速增长的子行业，化工板块仍然是配置主线。

当前的货币流动性环境下，我们认为化工子行业投资应当重点关注景气度有望持续上行的子行业，拥抱需求快速增长的下游行业。在周期品方面，重点关注化纤与农资方向；在新材料方面，重点关注光伏及锂电相关材料品种的需求快速增长，包括磷酸铁、纯碱、EVA、工业硅、三氯氢硅、PVDF 等。此外，在碳中和的大背景下，我们认为通过工艺替代与材料替代实现节能环保的企业有望脱颖而出。最后，龙头企业具备政策壁垒，技术壁垒，资金壁垒，有望保持强者恒强。

风险提示：重仓持股无法完整反映基金的持仓信息；疫情影响超预期；原材料价格波动。