数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股以及陆港通持仓。我们以申万化工一级行业为基础，统计口径为开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金和封闭式股票型基金（不含指数型）的前十大重仓股。原始数据来源为wind 统计数据。

化工行业持续走强，基金配置比例回升。2021 年第一季度，化工行业配置比例从5.34%上升至5.99%，环比增长0.65pct；超配比例从0.32%上升至0.58%，环比增长0.26pct，为2017Q2 以来最高水平。

化纤、橡胶和大炼化板块受公募基金青睐。2021Q1，化纤行业配置比例增至1.54%，环比增长0.44pct；橡胶行业配置比例增至0.30%，环比增长0.18pct；大炼化板块亦受关注，相关标的持仓市值和持股数量环比均显著增长。公募基金加配化纤主要系纺织服装产业链持续复苏；橡胶行业持仓增长则与轮胎企业持续开拓海外市场，2020 年业绩表现靓丽有关。大炼化主要受益于原油价格回升。

化学原料、化学制品、塑料和石化板块（剔除中石化）配置比例保持稳定。2021 年一季度，化学原料板块配置比例为0.49%，同比上升0.08pct；化学制品板块配置比例为3.48%。同比下降0.14pct。处于2012 年以来中枢位置。石油化工板块（剔除中石化）配置比例为0.14%，塑料板块配置比例为0.03%，处于2012 年以来低位。

公募基金向核心资产聚集趋势明显。2021Q1 持股市值排名前五的化工企业分别为万华化学（193.89 亿元）、荣盛石化（142.61 亿元）、国瓷材料（60.68 亿元）、华鲁恒升（60.05 亿元）和恒力石化（58.51 亿元）。从环比情况看，万华化学、荣盛石化、恒力石化、赛轮轮胎、卫星石化等龙头企业基金持仓市值增长率和增长额均显著增长。

投资建议：经过一轮急跌带来的估值消化与情绪释放后，龙头股票配置价值显现，公募基金向核心资产聚集趋势明显，我们仍建议关注以下三类投资机会：（1）龙头企业强者恒强。在碳中和大背景下，化工行业进入门槛逐渐提高，各子行业龙头企业获得更好的成长空间，有望凭借竞争优势实现强者恒强。（2）纺织原材料需求存在较大复苏弹性。海外服装鞋类产业链受疫情影响，终端需求被持续抑制，2021 年纺织服装产业复苏概率较高，对上游原材料需求的恢复，将有望拉动上游原料产品价格价差上行。（3） 关注估值与增速匹配的优质小而美行业龙头。

风险提示：基金持股数据统计可能存在一定偏差；疫情影响超预期；原材料价格变动。