原油：新减产协议&疫苗进展，油价将整体抬升

炼化化纤：一体化优势凸显，享受油价上行利好

烯烃：供需格局毋需过度担忧，看好气头煤头路线

天然气：确定性最强能源赛道，管网公司助力改革

投资建议与风险提示

投资建议

2021年油价复苏主旋律，布局政策支持、成本优势、规模增长型标的：

民营大炼化：景气底部低成本优势已验证，油价复苏将受益于库存增值，看好政策支持的成长性龙头，受益标的：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；

煤头气头制烯烃：非油路线受益油价上行成本优势更为凸显，产能释放提供成长空间，受益标的：宝丰能源、卫星石化、东华能源、金能科技；

油气开采：国家能源保供政策支持且受益油价上涨带来的资本开支扩大，受益标的：中海油服；

管网改革：“十四五”助力天然气消费升级，且国家管网公司行业受益改革，受益标的：中油工程、新奥股份、深圳燃气；

加油站：看好未来站点布局扩张，受益标的：和顺石油。

风险提示

OPEC+减产不及预期的风险

OPEC+严格的减产力度利于油价回暖，同理若OPEC+减产不及预期，油价将面临再次暴跌的风险。

疫情反复持续较长时间的风险

需求端受疫情影响承压，若疫情仍反复，则会影响正常经济活动，从而出现再次拖累油价的风险。

国际贸易风险

如果未来贸易摩擦再起反复，将影响相关产品的出口和原料的进口。