2025年伊始，香港新股便展现出蓬勃的活力。来自瑞恩资本的统计显示，1月份香港新上市公司共8家(全部主板上市)，募资57.31亿港元，募资金额同比大增1.63倍，其中布鲁可其超额认购达5999倍，排名港股历史超额认购第三位。1月向港交所递交上市申请共36家，较去年同期增1倍，较前年同期更是增1.77倍。

港交所行政总裁陈翊庭此前在出席公开活动时表示，去年香港新股市场出现良好复苏，加上内地自去年9月以来推出更多刺激措施，鼓励更多企业在香港上市，预计香港将可迎接更多IPO。其透露，目前正在筹备的IPO有100宗，当中会有一些令人兴奋的名字。

募资额大幅增长

截至1月底，总共有8只新股顺利登陆港股，涵盖了多个行业领域，募资金额达57.31亿港元，其中新上市数量较上年同期增3家，募资金额同比增加35.54亿或1.63倍。

这8只新股中，4只目前股价高于发行价，包括脑动极光、布鲁可、赛目科技和汇舸环保，3只目前处于破发中，包括新吉奥房车、纽曼思和海螺材料科技，还有一只守于发行价，为宜宾银行。

在这8只新股中，不乏一些备受瞩目的明星企业。其中，具有 “中国版乐高” 之称的布鲁可成功上市，引发了市场的广泛关注，其目前股价较发行价大涨近六成。根据弗若斯特沙利文的数据，2023年，布鲁可GMV为18.00亿元(人民币，下同)，若按照2023年GMV计算，布鲁可在全球拼搭角色类玩具市场排名第三，市场份额为6.30%，在中国拼搭角色类市场排名第一，市场份额为30.30%。公司成功推出两个自有IP《百变布鲁可》和《英雄无限》，同时公司还获得约50个知名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、宝可梦、小黄人、名侦探柯南、圣斗士星矢、初音未来等。

早在招股期间，布鲁可就被“抢购”，其超额认购达5999倍，排名港股历史超额认购第三位，其冻资金额达8786.54亿港元、排名港股历史冻资第三位。

而“数字疗法第一股”脑动极光则是8只新股中表现最好的一只，目前股价较发行价大涨66.77%。作为2025年港交所上市第一股，脑动极光此次IPO发售1.8亿股，占发行后总股份的14.30%，每股定价3.22港元，募集资金总额约5.83亿港元，净额约5.01亿港元。公开发售部分获得11.39倍认购，国际发售部分获得1.01倍认购。

脑动极光的产品管线涵盖了由血管疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等引起的广泛认知障碍的测评和干预。截至2024年10月22日，脑动极光的核心产品“脑功能信息管理平台软件系统”是中国首款获得监管批准的认知障碍数字疗法产品，已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现商业化，并正在开发其他几种认知障碍适应症。该产品已纳入中国30个省份的省级医保报销目录。据悉，国家卫健委已与脑动极光达成合作，计划在未来5年内帮助超过2100家公立医院建立认知中心，这将有力促进未来五年中国认知障碍数字疗法市场的发展。

后备力量十分充足

除了已上市的新股，港股市场的后备力量也十分充足。1月共有36家企业递交了招股书，涵盖了生物医药、科技、消费等多个热门领域。此外，还有两家企业已通过上市聆讯，分别为古茗和派格生物-B，目前古茗已启动招股。

其中，国星宇航于1月28日向港交所递表。国星宇航是一家专注于商业航天和人工智能融合的高科技企业，主要从事商业卫星的研制与运营管理，提供星基解决方案、AI卫星技术与应用服务，以及卫星相关数据服务。其核心业务包括卫星全生命周期服务、AI卫星技术验证与应用，以及基于卫星遥感数据的数字化解决方案。按累计AI卫星发射次数计算，公司在中国所有民营商业航天企业中排名首位。于2024年，公司发射了自家首颗AI智算卫星，据弗若斯特沙利文资料，公司完成了全球首次卫星在轨运行AI大模型技术验证。

据招股书显示，自成立以来，公司累计进行了9轮融资，累计融资金额达到16.33亿元，投资方包括深创投、万科集团、合兴基金、洪泰基金、华仓资本、正源策略、泰山城建集团等。在最近一轮融资完成后，公司的投后估值达到65.37亿元。

同一天递表的轻松健康集团，是中国领先的科技型一站式平台，专注于提供综合健康服务及健康保险解决方案，通过公司的综合平台提供的全面健康服务及保险资金来源，可满足用户全面的健康需求。根据沙利文报告的资料，于2024年前9个月按收入计，轻松健康集团在中国独立数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第八位，于2023年按移动设备活跃用户数量计，轻松健康集团在中国所有数字综合健康服务及健康保险服务供货商中排名第二位。

通过上市聆讯的派格生物是一家专注于创新药物研发的生物医药公司，拥有多个处于不同研发阶段的创新药项目。派格生物已形成由6款候选产品组成的多元化管线，以把握2型糖尿(T2DM)、肥胖症、非酒精性脂肪性肝炎(NASH)、阿片类药物引起的便秘(OIC)及先天性高胰岛素血症等常见慢病及代谢疾病的市场机会。公司的核心产品PB-119是一款自主研发、接近商业化阶段的长效GLP-1受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症的一线治疗。

A股公司积极冲刺港股上市

在香港新股市场回暖的背景下，越来越多的A股公司也将目光瞄准了港股，开启了“A+H”上市之路。

其中，先导智能于1月底发布公告称，为满足公司在新能源智能装备领域的全球化发展需要，深入推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位，公司拟发行H股并申请在港交所主板上市。

先导智能于2015年5月18日在深交所上市，公司业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流、汽车产线、氢能智能装备、激光精密加工装备等领域，是全球领先的新能源智能制造解决方案服务商。

除了先导智能，还有多家A股公司也在积极筹备赴港上市事宜，包括其中已递表的有恒瑞医药、海天味业、三花智控、安井食品、康乐卫士等，已公告的有宁德时代、格林美、南华期货、江波龙等。

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈预计，先A后H是今年IPO市场重要趋势，预计全年有逾30家A股公司赴港上市。他相信，今年应该会有一些质量不错、规模较大的内地公司赴港上市，涵盖各行各业，有国企，但主要是民企。他解释，H股与A股估值差距收窄、内地和香港IPO监管因素利好，以及内企出海发展需要一个境外的上市融资平台来匹配其出海战略等，都是今年A股赴港上市转趋活跃的关键。