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2024 年前三季度，公司实现总营业收入349.21 亿元，同比增加101.28%；归母净利润4.31 亿元，同比减少15.03%。

投资要点

营收增长强劲，利润短期承压。2024 年前三季度，公司实现总营业收入349.21 亿元，同比增加101.28%；归母净利润4.31 亿元，同比减少15.03%，主要系毛利率下滑、AIPC、汽车电子、XR 等新业务领域投入较大；综合毛利率6.09%，同比下降5.6%，公司将采取一系列措施，吸收部分原材料上涨对毛利的影响，同时降本增效，预计Q4 毛利率将逐渐改善。

智能手机份额稳步增长，汽车电子获多家项目定点。单季度来看，智能手机业务Q3 实现收入98.44 亿元，同比增长96.57%，市场份额稳步增长；平板电脑业务Q3 实现收入8.84 亿元，同比增长21.90%，客户群体不断拓展；AIoT 产品业务Q3 实现收入15.51 亿元，同比增长109.80%，主力项目持续上量。汽车电子领域，公司主要聚焦智能座舱域产品，品类包括域控制器、中控屏、扶手屏、车载无线充等，目前已经获得了小米、包括赛力斯和江淮在内的华为智选模式、蔚来、东风等主机厂的汽车电子业务项目定点；AI PC 领域，公司首个高通骁龙平台笔电项目已经成功量产出货，并且落地了首个高通骁龙平台AI Mini PC 项目，助力商用和消费领域AI 应用拓展。

投资建议：

我们预计公司2024-2026 年归母净利润5.9/10.0/11.8 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

市场复苏不及预期；国际贸易摩擦及产业链转移风险；行业竞争格局加剧风险；原材料价格波动风险。