投资要点

公司发布2017年半年报： 2017年上半年，公司实现营业收入4.40亿元，同比增长46.21%；实现归股净利润6917.06万元，同比增长38.79%。

罐式集装箱收入大增，毛利率整体持续提高。2017年上半年，公司罐式集装箱业务实现收入3.04亿元，同比增长58.85%，占比69.18%，是公司收入增长的主要动力；冷冻设备业务实现收入1.23亿元，同比增长29.42%，占比29.42%。公司实现综合毛利率32.19%，比上年同期提高0.70 个百分点，其中罐式集装箱和冷冻设备业务分别提高0.65 和1.06 个百分点，虽然上游原材料价格大幅上涨，但公司毛利持续提高，表明市场需求向好，并且公司具有良好的管理能力和较高的市场地位。

罐式集装箱需求旺盛，公司市占率高。我国是世界最大的罐式集装箱制造国，国内新增产量占全球比例75%以上。公司作为行业龙头，自2012年以来，罐式集装箱业务全球市占率保持在12%以上。随着集装箱我国“一带一路”战略的推进，铁路箱需求旺盛；加之集装箱更新替换需求复苏，并且公司积极开拓新客户，继续保持罐式集装箱业务高速增长。

冷链发展将进入景气周期，利好公司冷冻设备销售。2015年，我国果蔬、肉类和水产品的冷链流通率不及发达国家一半，人均冷库面积仅为美国的1/6。

我国冷链行业有很大发展空间。国务院发布《关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见》，将显著催化我国冷链行业发展。公司速冻技术先进，不断研发新技术，有望进入快速上升通道。

公司积极扩产，员工持股显信心。公司罐式集装箱扩产项目进展顺利，建成后，预计罐式集装箱产能扩大到7300 台/年，为原有产能的1.8 倍以上，能为公司进一步扩大收入规模打下良好基础。2017年3月，公司授予356 名激励对象共计346.13万股，占公司总股本的1.65%，绑定核心员工利益，为公司发展注入新动力。

盈利预测与评级：看好公司罐式集装箱和速冻设备的旺盛下游需求，预计公司预计公司17-19年EPS 分别为0.81/1.01/1.17元，给予“增持”评级。

风险提示：冷链发展低于预期，罐式集装箱需求不及预期。