投资要点

1. 公司冷冻设备行业领先，罐式集装箱全球市占率逐年提升。

公司从事冷冻设备多年，具有丰富的行业经验，与国内多家大型食品公司建立长期稳定的合作关系，2014 年速冻设备国内市场占有率10.06%，其技术含量、工艺水平、产品质量等性能指标在行业内处于领先地位。

公司罐式集装箱业务起步较晚，但基于优良的技术创新，严格的质量把关，公司罐式集装箱产品全球市场占有率逐年提升，2014年达12.09%。公司自2009 年起陆续取得相关资质认证，并与国内外客户建立了良好的合作关系，现已跻身行业前列。

2. 下游需求稳步增长，双轮驱动前景广阔。

公司罐式集装箱主要应用于化工、食品饮料、海洋油气能源等产品的运输；冷冻设备主要应用于易腐产品的冷链储运方面，这些下游行业均表现出需求的稳步增长趋势，行业长期发展潜力大，特别是农产品的冷链物流，有国家政策强力支持，未来发展前景良好3. 募集资金投入两个扩产项目、一个技术中心建设项目和补充流动资金。

公司本次募集资金将投资于冷链装备扩产项目、罐式集装箱扩产项目项目、冷链装备技术中心项目和补充流动资金。其中冷链装备扩产项目达产后年新增销售收入2.96 亿元，罐式集装箱扩产项目达产后年新增销售收入3.82 亿元。。

4. 投资建议：

预计公司2016-2018 年净利润分别为1.32 亿元、1.49 亿元、1.70 亿元，对应EPS 分别为0.64 元，0.72 元，0.82 元。参照可比公司，我们认为公司2016 年动态市盈率在25-35 倍较为合理，对应合理价格区间在16.0-22.4 元。

5. 风险提示：

技术开发风险，产品升级及产业化风险。