事件：公司发布2024 年三季报，前三季度实现收入61.34 亿元，同比增长29.35%，实现归母净利润14.60 亿元，同比增长12.91%。其中Q3单季度实现收入22.74 亿元，同比增长38.37%，实现归母净利润6.36亿元，同比增长37.72%。

海外开拓效果显著，Q3 收入持续增长。公司Q3 单季度收入持续保持高增长，主要得益于北美市场需求强劲，臂式产品持续放量，海外收入占比进一步加大，同时，CMEC 并表也有一定积极贡献。

子公司CMEC 并表，有望加速开拓北美市场。2023 年10 月公司发布公告，拟以4685.42 万美元收购CMEC 公司50.2%的股权，该交易已于2024 年4 月22 日完成交割，实际取得CMEC 公司49.697%的股权。此前，公司持有CMEC 公司49.8%的股权，本次交易完成后，公司持有CMEC 公司 99.497%的股权。2024 年5 月1 日开始，CMEC 成为公司并表子公司。2024H1CMEC 实现收入19.11 亿元，净利润1.85 亿元，预计在CMEC 渠道的助力下，公司有望加速拓展北美市场，抢占更多市场份额。

归母净利润创单季度历史新高，盈利能力环比提升明显。公司Q3 毛利率、净利率分别为37.60%、28.01%，，同比有所下降，分别下降6.2pct、0.09pct，主要受海运费、汇率等因素影响所致，但环比显著提升，分别提升5.79pct、6.3pct，主要得益于：1）海外市场持续拓展，销售占比进一步加大；2）Q3 销售、管理、研发、财务费用率分别为2.55%、2.40%、2.72%、-1.59%，其中销售费用率环比提升1.55pct，但管理、研发、财务费用率环比分别下降0.06pct、0.10pct、1.17pct；3）较上半年，Q3 单季度公允价值变动+844.84 万元，对净利率带来正贡献。

盈利预测与投资建议：预计2024 年-2026 年公司营业收入分别为76.86 亿元、91.90 亿元和109.09 亿元，归母净利润分别为21.10 亿元、25.20 亿元和30.63 亿元，6 个月目标价62.54 元，对应2024 年15 倍PE，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、海外关税风险等。