事件：公司发布2024 半年报，上半年实现收入38.59 亿元，同比增长24.56%，实现归母净利润8.24 亿元，同比下降0.88%。其中Q2 单季度实现收入24.08 亿元，同比增长34.00%，实现归母净利润5.22 亿元，同比增长1.95%。

持续优化产品结构，臂式产品快速放量。臂式系列作为公司近年来主推产品，已成为公司成长主要动力，2024H1，公司臂式产品收入同比增长 57.67%，占主营业务收入比例达48.57%。未来，公司将推出更多拥有自主知识产权的高附加值、差异化、电动化、智能化高端新产品，进一步优化产品结构，提升公司竞争力。

子公司CMEC 并表，有望加速开拓北美市场。2023 年10 月公司发布公告，拟以4685.42 万美元收购CMEC 公司50.2%的股权，该交易已于2024 年4 月22 日完成交割，实际取得CMEC 公司49.697%的股权。此前，公司持有CMEC 公司49.8%的股权，本次交易完成后，公司持有CMEC 公司 99.497%的股权。2024 年5 月1 日开始，CMEC 成为公司并表子公司。2024H1CMEC 实现收入19.11 亿元，净利润1.85 亿元，预计在CMEC 渠道的助力下，公司有望加速拓展北美市场，抢占更多市场份额。

毛利率有所提升，净利率受汇率影响有所下降。2024H1 公司毛利率为35.30%，同比提升0.9pct，净利率为21.37%，同比下降5.47pct。费用端来看，2024H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.06%、2.27%、3.07%、-0.71%，分别同比-1.08pct、-0.18pct、-0.50%、+6.27pct，财务费用率增加主要系汇兑损益变化。

盈利预测与投资建议：预计2024 年-2026 年公司营业收入分别为76.86 亿元、91.90 亿元和109.09 亿元，归母净利润分别为21.10 亿元、25.20 亿元和30.63 亿元，6 个月目标价62.52 元，对应2024 年15 倍PE，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、海外关税风险等。