核心观点：

专业的综合果蔬服务商，积累大量国内外优秀超市客户公司是专业的果蔬产业综合服务商，成立之初主要以外销为主，近年来抓住国内超市卖场生鲜业务扩容的历史机遇，聚焦内销市场，凭借扎实的业务能力积累了永辉、百联、联华等大量国内优秀超市客户。目前经营品类包含43 个果蔬品种，业务发展稳健。

深度参与协议基地生产种植，业内一流的全冷链体系公司作为一流的果蔬供应商，其核心竞争力在于：上游深度参与种植管理，与大型协作基地合作进行长期规模采购，从源头把控果品质量，产品达国际GLOBALGAP 标准，采摘腐损率6%远低于业内10%平均水平。历经多年业务锤炼，供应链高度标准化、现代化，仓储实现电子源，冷链全程无断链，业务能力扎实，在业内和超市客户中口碑良好。

募集资金自建冷链仓储加工基地，强化主业核心竞争力公司未来发展战略包括在上游拓展优质协作基地，下游对接更多大型商超、生鲜电商、区域商超客户。本次净募集资金2.72 亿元，主要用于天津、上海、广州建立仓储加工配送中心，用于以匹配快速发展的业务需求。

预计16-18 年EPS 分别为0.54、0.63 和0.72 元预测公司16-18 年分别实现收入8.1 亿、9.2 亿、10.4 亿元，净利润7145万、8353 万和9654 万，对应EPS 0.54 元、0.63、0.72 元，3 年CAGR 15.6%。

看好公司扎实的业务能力和成长空间，首次覆盖给予谨慎增持评级。

风险提示

毛利率下降，超市客户流失风险，品类扩张不达预期，项目建设风险。