川财月观点

截至目前，电子行业板块公司2019 年年报与2020 年一季报发布，全年业绩表现良好，一季度受疫情影响呈现下滑态势。2019 年电子板块实现营业收入22546.24 亿元（+6.76%），归属于上市公司股东净利润859.29 亿元（+35.70%），2020 年一季度整体实现营业收入4576.05 亿元（-3.67%），归属于上市公司股东净利润153.11 亿元（-4.87%）。

半导体领域，全球半导体全年收入受疫情影响下修，据Gartner 预测，2020年全球半导体收入预计降至4154 亿美元，比上一季度的预测减少550 亿美元，同比预计下降0.9%，其中，非存储器业务预计为2906 亿美元下降6.1%，存储器业务因数据中心需求预计达1247 亿美元增长13.9%。3 月后，海外工厂受影响严重，国内厂商逐步复工复产，叠加美国收紧半导体设备出口政策因素，国内终端厂商或将加快转单至国产供应商。2019 年国内晶圆厂已加快布局，预计到2020 年中国大陆将有11 个半导体项目投入建设，长江存储、中芯国际等晶圆厂产能陆续释放，国内集成电路自给率有望提升。而以海思为代表的的国产芯片发展迅速，市占率提升，供应链国产化程度也将进一步加深，利好国内半导体设备厂商与封测厂商。

消费电子端，IDC 统计数据显示，第一季度全球智能手机出货量为2.758 亿部，同比下降11.7%，其中，中国市场降幅最大，出货量同比下降20.3%，美国和西欧则分别同比下降16.1%和18.3%。5G 终端出货量虽受疫情影响，但整体需求犹在，需求爆发时间相对延后，5G 创新带动的投资逻辑不变。5G 手机频段增加，涉及技术难度提升，射频前端芯片与天线量价齐升；芯片模组集成度要求上升，内部模组数量与ASP 提升，芯片封装尤其是先进SIP 封装迎接市场新增量。

建议关注国产替代逻辑长存的半导体设备、封测、材料厂商，消费电子需求延后至20H2 的苹果产业链个股，及受益新基建建设的厂商。相关标的：（1）半导体领域设计公司兆易创新、北京君正、圣邦股份、澜起科技，设备公司北方华创、中微公司，封测公司长电科技、华天科技、通富微电、环旭电子；（2）5G 射频与天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信；（3）智能手机与设备领域头部制造商立讯精密、歌尔股份。

重点数据追踪

截至2020 年4 月底，费城半导体指数为1713.21，环比上月上升8.94%，同比去年当月上升10.72%；台湾半导体指数为202.65，环比上升9.03%，同比上升15.44%。

风险提示：疫情发展的不确定性；5G 发展不及预期。