1-5月份，全国全社会用电量24263亿千瓦时，同比增长6.4%，其中，5月份全国全社会用电量4968亿千瓦时，同比增长5.05%。

分行业需求：

同比来看，2017年5月份，第一产业用电量101.08亿千瓦时，同比增长4.4%；第二产业用电量3660.38亿千瓦时，同比增长3.9%；第三产业用电量620.31亿千瓦时，同比增长10.5 %；城乡居民生活用电量585.74亿千瓦时，同比增长7.0%。

1-5月份，第一产业用电量390亿千瓦时，同比增长6.1%；第二产业用电量17129亿千瓦时，同比增长6.3%；第三产业用电量3353亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量3392亿千瓦时，同比增长4.1%。1-5月份，全国工业用电量16827亿千瓦时，同比增长6.3%，其中，轻工业用电量同比增长6.1%，重工业用电量同比增长6.4%。

整体来看，2017年5月用电需求上升，第一产业、第二产业、第三产业用电量均同比上升。

投资策略——

电价上调利好火电。财政部发文自2017年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困难。此次各省上调电价幅度1-2分钱不等，利好火电。建议关注：华能电力（装机规模最大，上调电价弹性大）、皖能电力（估值低，上调电价弹性大）。同时关注高股息的水电：长江电力（水电龙头，股息率高达4.84%）。

风险提示： 来水波动可能使水电盈利波动较大；经济波动带来用电需求增速不确定性、上网电价调整时间和幅度不确定。