投资要点

主营电力、轨交大型铸钢件，客户为国内外大型设备制造商

公司主要产品为重大技术装备配套大型铸钢件，产品主要分为火电设备配套铸件、水电设备配套和轨道交通等其他铸件三大类。客户包括GE、西门子等国外客户及上海电气、哈电集团、东方电气等国内客户。

引进俄罗斯燃气轮机技术与专家团队，转型分布式能源

2017 年5 月，公司公告设立辽宁福鞍燃气轮机有限公司，其中公司控股79%。福鞍燃气系统引进俄罗斯工业燃气轮机先进制造技术与专家团队，将专注于50MW 以下中小型燃气轮机，集研发、生产、市场三位一体。

公司燃气轮机高效率、低成本、能够适应热负荷变化，有望实现进口替代

公司燃气轮机具有高效率、低成本、适应热负荷变化等优势，能够与世界品牌的燃气轮机在分布式能源领域进行市场竞争，有望实现进口替代，在短期内实现迅速打开市场，成为公司重要利润来源。

定增已获批文，加码智能制造加工促转型升级本次定增拟募资不超过3.4 亿元，发行价格17.19 元，已于2017 年6 月2日收到证监会核准批文，主要募投为重大能源装备关键部件智能制造加工。

员工持股完成购买，成交均价16.53 元

公司第一期员工持股计划已于2017 年7 月21 日完成购买。规模704万股，总股本占比3.52%，成交均价约16.53 元/股。

未来几年业绩快速增长，燃气轮机有望获突破，维持“增持”评级

预计公司2017-2019 年EPS 为0.28/0.51/0.70 元，PE 为58/32/23 倍。公司引入俄罗斯燃气轮机技术与团队，布局分布式能源，未来将加快转型升级，维持“增持”评级。

风险提示：火电、水电需求下行风险、转型升级低于预期、燃气轮机产业化扶风险