顺利落实经营计划,机械加工营收增长

公司经营情况良好,据16 年半年报显示,2016 年上半年,在铸造业整体形势严峻情形下,公司营收2.01 亿元,同比下降4.93%,归母净利润2747.76 万元,同比增长0.16%。公司主营产品为发电设备、工程机械及轨道交通配套大型铸钢件。公司积极拓展产业链,受益于“一带一路”国家战略基础设施建设,机械加工营收增长。

享受轨交市场高增长红利,携手GE 消化转向架产能

我国轨交市场空间巨大,“十三五”规划积极建成全面轨交系统。2020年全国铁路营业里程将调整到15 万公里,2025 年调整到17.5 万公里,城轨去年获得持续投资3.11 万亿元。轨道交通行业铸钢件依然会有较为旺盛的需求,将保持较快增长。公司将抓住轨交市场发展机遇,积极布局轨交铸钢件市场。15 年年报表明,公司与美国 GE 集团签署轨道交通产品长期供货协议,将有效消化新增轨道交通转向架产能。

重点布局高端装备铸钢件,助力中国制造2025

《中国制造2025》提出重点发展高端装备创新工程,高端制造业中许多产业都需要铸钢件作为基础件。公司顺应“十三五”产品结构优化方向,通过工艺创新、技术引进等方式不断增强公司重大装备核心铸件优势,公司16 年半年报称未来三年确定并实施GET 重型载重卡车驱动电动轮核心铸件、H 级燃气发电机组 TS、CDC 关键核心铸件、载人轻轨转向架开发及含钴硼元素的超高临界用铸钢的项目开发。

投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价35 元。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.27、0.41、0.44,首次给予买入-A投资评级,6 个月目标价为35 元。

风险提示:铸造行业低迷,产品结构调整低于预期。