家居：短期扰动不改复苏向好趋势

2024年以来PE分位维持低个位数，龙头公司估值水平基本为12-15XPE，前期市场对下游需求降低的悲观预期已经充分计入股价，展望后续向下空间有限、向上弹性可期。

必选消费：弱复苏下经营稳健，进取型企业价值凸显下半年应密切关注经济拐点，消费意愿改善的背景下，价格或将存在向上弹性，带动企业经营景气回暖。在原材料价格低位整理的背景下，个护企业盈利水平有望维持稳定，头部企业通过规模效应可进一步提振盈利。

出口链：品牌&供应链出海正当

得益代工竞争优势积累，在成本、交期、品控优势突出，恒林股份及永艺股份电商业务团队积极扩张，有望助力代工向品牌的转型。嘉益股份得益大客户产品出圈，制造订单高景气，以及内部精益制造推进，同样实现业绩端长期高速增长。

造纸包装：经营分化，上游布局加速启动

5月文化及包装纸均为淡季，价格环比调整，H2为传统旺季，食饮消费及秋季教辅材招投标带动需求改善、纸价回暖。金属包装竞争趋缓、并购有望推动头部集中度显著提升。

风险提示：下游消费需求不及预期、原材料价格持续上涨、行业价格竞争加剧等。