核心观点

大宗造纸：我们对国内大宗造纸行业2024年的整体景气展望维持谨慎的观点不变，核心逻辑在于2024年国内造纸行业新增产能偏多。但目前原材料——木浆的价格，我们认为已经结束了下行周期，转向上行周期，从选股角度，我们建议选择木浆自给率较高的标的，推荐：太阳纸业；

特种纸：我们认为国内特种纸行业已经走出了景气低谷（受23年国内消费疲软和出口边际减少冲击），基于对2024年国内消费复苏和出口冲击边际减弱的判断，我们预计2024年国内特种纸行业的供求关系将出现改善。与此同时，考虑浆价下行周期已经结束，2024年国内特种纸龙头企业投放自备浆产能正当时，推荐：仙鹤股份和五洲特纸；

家居：国内地产行业已经进入发展的新阶段，我们认为国内家居产业已经进入流量下滑时代，未来家居企业需要具备多渠道抓取流量的能力，需要具备服务不同阶层消费者的能力。我们认为头部企业在熬过流量下滑初期的阵痛之后，将迎来市场洗牌、份额做大的发展机遇。推荐标的：欧派家居、索菲亚、顾家家居。美国地产链，我们坚信2024年美国地产链将迎来复苏的重大机遇，自上而下，推荐：匠心家居、梦百合。

风险提示：国内宏观经济增速低于预期；美国地产复苏进程低于预期；原料价格上涨风险。