看好后续出口链、内需性价比兴趣消费、地产链、新能源车产业链投资机会

（1）出口链机会。外销迎来拐点且后续基数较低，我们推荐有中长逻辑的优秀出口链公司，推荐标的：石头科技、新宝股份。（2）内需性价比兴趣消费（新品+提价）主题。国内消费购买力仍在恢复阶段，性价比高、聚集兴趣消费品类、有提价能力的公司更容易获得收入增长，推荐标的：飞科电器、小熊电器。（3）地产链机会。我们认为本轮地产政策放松利好新房和一二线市场占比较高的公司，推荐标的：老板电器、美的集团、海尔智家、海信家电。（4）新能源车产业链机会。新能源汽车仍是刺激消费的主力行业，我们看好汽零新业务持续贡献业绩增量。推荐标的：盾安环境、佛山照明、莱克电气、德昌股份、金海高科。

从收入看，白电、厨电、小家电、零部件板块Q2 景气度有所提升

（1）白电板块：Q2 景气度较Q1 有所提升。空调景气度较高，且二线标的表现优于一线。受益于内销空调高景气，内销表现好于外销，预计低基数叠加补库存需求延续，外销景气度有望提升。（2）厨电板块：水洗新品类拉动下，集成灶公司Q2 收入增速均转正，景气度较Q1 改善。传统烟灶表现好于集成灶，老板电器龙头效应显著、收入增速领跑行业。（3）黑电板块：Q2 收入端承压、景气度较Q1 下降；彩电品牌龙头海信视像、代工龙头兆驰股份表现优于行业，投影龙头极米科技受需求下滑阶段性承压。（4）清洁小家电板块：Q2 外销扫地机板块率先修复，石头科技自有品牌外销迎来拐点，欧洲/美国/亚太均+40%以上，德昌股份收入增速转正，富佳股份、莱克电气跌幅收窄。（5）厨房小家电板块：外销改善带动Q2 景气度提升，新宝股份、比依股份等代工公司收入改善明显，内销方面小熊增速快于行业，北鼎等高端品牌有所承压，厨具表现好于炊具。（6）个护按摩家电板块：Q2 景气度较Q1 略有改善，倍轻松、飞科等大单品型公司表现好于按摩椅公司。（7）照明设备板块：Q2 内外销收入端承压、景气度较Q1有所下降；行业龙头欧普照明在商照和外销拉动下增长好于行业。（8）家电零部件板块：Q2 景气度较Q1 提升，转型汽零、光伏等新业务的公司收入增速更快。

从毛销差看，除黑电受面板涨价影响，其余家电板块Q2 盈利能力趋势向好

（1）白电板块：产品结构提升、原材料跌价、人民币贬值带动毛销差同比提升。

（2）厨电板块：产品结构提升、原材料跌价带动毛销差同比提升。（3）黑电板块：受面板涨价影响、需求疲弱影响毛销差同比下降。（4）清洁小家电板块：外销恢复、人民币贬值带动毛销差同比提升。（5）厨房小家电板块：外销恢复、人民币贬值带动毛销差同比提升。（6）个护按摩家电板块：新品热销下产品结构提升、人民币贬值带动毛销差同比提升。（7）照明设备板块：原材料跌价带动毛销差同比提升。（8）家电零部件板块：收入恢复、原材料跌价带动毛销差同比提升。

风险提示：原材料价格上涨风险；需求回落风险；竞争加剧风险。