事件：2023 年9 月28 日，中国东航再次与中国商飞在沪签署购机协议，东航在2021 年签订首批5 架的基础上，再增订100 架C919 大型客机，这是C919 大型客机收获的最大单笔订单，中国东航也同时成为当前C919 大型客机的全球最大用户，根据大飞机公众号所述，按照计划，此次购买的C919将于2024 年至2031 年分批交付，其中，2024 年计划交付5 架，2025 年至2027 年每年计划交付10 架，2028 年至2030 年每年计划交付15 架，2031 年计划交付20 架。

首批出海订单已然完成签署，C919 叠加ARJ21 累计订单价值已达万亿。根据2023 年9 月10 日中国商飞董事长贺东风所述，截至当日，C919 已经交付2 架，订单数量达到1061 架，ARJ21 已投放到市场112 架，截至当日订单775 架。根据2023 年9 月25 日澎湃新闻报道，在第20 届中国-东盟博览会上，中国商飞与文莱骐骥航空签署了《中国商飞与文莱骐骥航空国产大飞机购买意向书》，该次签约双方达成30 架飞机采购协议，金额20 亿美元，其中C919 合计15 架，ARJ21 合计15 架，此次签署标志着C919 出海正式拉开序幕。根据中国商飞董事长披露订单以及后续文莱、东航订单，当前C919订单数量已达1176 架，按照0.99 亿美元/架的目录价格以及1 美元兑换7.3元人民币的汇率计算，C919 订单价值已达8498.95 亿元；而ARJ21 累计订单已达790 架，按照0.38 亿美元/架的单价及相同汇率计算，ARJ21 累计订单价值已达2191.46 亿元，两种机型订单价值合计达10690.41 亿元。

产能提升或可稳步实现，国际市场有望徐徐图之。根据澎湃新闻报道（2023 年1 月12 日《商飞副总经理张玉金：预计5 年内C919 年产能将达150 架》），C919 产能规划有望于5 年内达到150 架/年甚至更多。稳步扩张的产能有望逐步实现国内航空公司对C919 的需求，此外，C919 已经实现国外订单的突破，随着国内C919 安全营运时间的增长，C919 国际市场认可度有望稳步提升，取得更多国际适航证后，C919 有望迎来国际市场的更多订单，在此过程中，国内大飞机产业链有望深度受益。

投资建议：建议关注大飞机放量及国产化率提升受益的相关产业链：原材料、零部件、子系统、主机厂。

① 原材料：西部超导、宝钛股份（钛合金）；中航高科、光威复材（复合材料）；钢研高纳、抚顺特钢（高温合金）。

② 零部件：应流股份、钢研高纳（精密铸造）、中航重机（精密锻造）。

③ 子系统：航发动力（航空发动机）、中航机载（航电/机电系统）。

④ 主机厂：中航西飞、中航沈飞、洪都航空（机身结构）。

风险提示：C919 产能扩张不及预期；C919 市场开拓不及预期；零部件国产化不及预期。