事件：1）公司2024 前三季度实现营业收入32.74 亿元，同比-8.4%，归母净利润3.23 亿元，同比-42.8%。2）实控人徐旭东及其一致行动人宁波梅山保税港区旭晟控股有限公司正在筹划涉及所持有公司股份转让事宜，该事项可能导致公司的控制权变更。

客户销量、原材料价格、可转债利息影响，2024Q3 业绩承压。行业层面，根据Wind 数据，2024Q3 国内乘用车销量环比+6.5%，特斯拉全球销量环比+4.3%。公司2024Q3 单季度实现营收11.3 亿元，同/环比-7.4%/+11.4%，归母净利润0.58 亿元，同/环比-66%/-46%。公司业绩表现弱于行业，主要系部分客户自身终端销量弱于预期、主要原材料铝锭价格上升等因素使毛利率下降、可转债利息支出增加所致。

原材料价格拖累毛利率，费用率整体稳定。公司2024Q3 单季度毛利率18.2%，同/环比-7.1/-3.4 PCT，主要受原材料价格影响。期间费用率合计10.3%，同/环比+0.8/-0.9 PCT，整体平稳，其中销售/管理/研发/财务费用率分别环比-0.64/+0.11/-0.75/+0.39 PCT。

布局轻量化三大核心工艺，储能+全球化带来增量空间。公司是行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大工艺，并具备量产、集成化生产能力的企业。公司主要客户有特斯拉、理想、蔚来、小鹏、零跑等车企以及采埃孚、法雷奥等tier1 供应商，在手订单充沛。2024H1 公司新增储能类定点量产，可转债项目落地，墨西哥工厂建设工作稳步推进，未来有望凭借成本、技术及就近配套等优势，实现对北美及欧洲市场客户配套。

盈利预测与估值：考虑到行业价格战、原材料价格等因素，公司三季度业绩承压下，我们预计公司2024-2026 年归母净利润4.5/5.7/6.8 亿元，对应PE 分别为27/21/18 倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险，公司控制权变更不确定性。