事件：公司发布2024 年第三季度报告，2024 年前三季度营收32.74 亿元，同比-8.42%，归母净利3.23 亿元，同比-42.83%，扣非后归母净利2.84 亿元，同比-47.08%；其中2024Q3 营收11.25 亿元，同比-7.40%，环比+11.37%；归母净利0.58 亿元，同比-65.96%，环比-45.89%；扣非后归母净利0.46 亿元，同比-71.63%，环比-52.00%；

公司于2024 年10 月29 日接到控股股东、实际控制人徐旭东先生通知，徐旭东先生及其一致行动人正在筹划涉及所持有公司股份转让事宜，该事项可能导致公司的控制权变更。

24Q3 业绩承压 下游客户放量贡献环比增量。1）收入端：2024Q3 公司营收11.25 亿元，同比-7.40%，环比+11.37%，收入端环比提升，主要系大客户2024Q3 销量提升。特斯拉2024Q3 销量为46.3 万辆，同比+6.0%，环比+4.3%；2）利润端：2024Q3 归母净利0.58 亿元，同比-65.96%，环比-45.89%；扣非0.46 亿元，同比-71.63%，环比-52.00%；2024Q3 净利率达4.97%，同比-9.04pct，环比-5.67pct；毛利率达18.22%，同比-7.08pct，环比-3.43pct；盈利能力同环比大幅下降，主要受原材料价格上升、可转债利息支出及减值影响；3 ） 费用端： 2024Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为0.83%/3.50%/4.19%/1.82%，同比分别+0.16/+0.55/+0.30/-0.21pct，环比分别-0.64/+0.11/-0.76/+0.39pct；财务费用率上行，主要系转债利息增加所致。

客户资源优质 客户结构逐渐多元化。公司不断拓展客户，客户多元化战略持续推进。公司现有客户包括特斯拉、长城汽车、采埃孚等；客户多元化发展战略推进顺利，2021-2023 年前五大客户营收占比分别为66.2%/58.9%/56.2%，呈下降趋势，公司对单一客户的依赖程度逐步降低。

产能加速扩张 海外产能布局推进。公司同时掌握“压铸、锻造、挤压”三大主流铝合金成型工艺，持续加速产能扩张、推进海外产能布局不断完善。2024M6公司启动升24 转债发行，规模28 亿元，主要用于轻量化汽车关键零部件、新能源汽车动力总成等项目。海外方面，2023M9 公司开始墨西哥工厂建设，2024M10 项目正在厂房建设阶段，总体进展顺利。后续公司将凭借成本、技术及就近配套等优势实现对北美及欧洲市场客户配套。

投资建议：公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的，凭借领先的工艺、研发及客户拓展能力，快速抢占市场份额。我们预计公司2024-2026 年营收分别为45.7/60.6/75.0 亿元，归母净利为4.4/6.2/8.1 亿元，对应EPS 分别为0.48/0.67/0.87 元。按照2024 年10 月29 日收盘价13.00 元，对应PE 分别为27/19/15 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格上涨；主要客户销量不及预期等