行业近况

统计局公告1-7 月城镇固定资产投资数据。

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投资：7 月固定资产投资（不含农户）同比+1.9%，增速环比-1.7ppt。

基建：7 月同比+10.8%，增速环比+0.6ppt。分项看，7 月电热燃水投资同比+21.1%，增速环比-4.2ppt；交通投资同比+8.2%，增速环比+1.6ppt；市政投资同比+0.7%，增速环比-5.6ppt，其中，公共设施管理同比-5.9%，增速环比-4.0ppt；广义市政投资中教育同比-8.6%，增速环比-12.9ppt。

地产：7 月同比-10.8%，增速环比-0.7ppt。7 月房屋新开工面积同比-19.5%（6 月为-21.9%），房屋竣工面积同比-22.3%（6 月为-29.7%）。

制造业：7 月同比+8.3%，增速环比-0.9ppt。7 月制造业增速有所下行，但仍是固定资产投资中最重要的支撑，7 月食品加工制造业、化学原料和制品业、金属加工制品业增速居前，建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：挖掘机销量保持快速增长，建材产业链需求持续疲软

重卡与挖掘机：7 月重卡销量5.83 万辆，同比-4.9%；国内挖掘机销量0.62 万台，同比+21.9%，挖掘机利用小时数88.4 小时，同比-0.5%。

建材产业链：7 月水泥产量1.54 亿吨，同比-12.4%；粗钢产量0.83 亿吨，同比-9.0%。我们认为后续随着专项债、特别国债资金落地，财政力度扩大，实物工作量有望逐步恢复。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。继续看好三条主线：1）国企改革背景下的优质建筑央企如中国建筑、中国中冶，以及积极孵化新质生产力的中国建筑国际、中国建筑兴业。2）建议关注下游需求景气度较高的鸿路钢构、宏信建发、华铁应急。3）深耕出海的专业工程企业，推荐中材国际。

风险

需求复苏不及预期，资金到位情况不及预期。