行业近况

我们参加了于9 月6 日-8 日在深圳召开的2023 年中国国际光电博览会。

我们认为，AR光学技术路径仍未定型，但产业想象空间广阔；车载光学扩容旋律清晰；大口径透镜制造能力正逐步成为工业光学领域的研发重点。

评论

ARVR光学：光波导仍存多种技术路线，成长空间值得期待。我们认为AR硬件有望在未来成为潜在的新型消费电子终端，变革人机交互方式，而AR光学+显示方案的创新升级将成为AR终端达到理想状态的重要决定因素之一。此次光博会，多家厂商在软硬件层面均展示了当前在AR领域的硬件布局：1）设备侧，天仁微纳展出200mm WLO紫外纳米压印光刻设备，可显著降低大面积纳米压印工艺中模具使用成本；2）终端方面，至格科技的SIDW40A-DA AR眼镜通过侧投式设计支持全彩方案；舜宇光学则推出全彩双目AR智能眼镜解决方案，其中光学方案使用全彩衍射光波导。我们认为光波导作为AR光学硬件主流技术路线之一的趋势已基本确立；3）软件方面，虹软科技展示了空间定位建图ArcSLAM Engine、人体引擎Body AR等感知交互技术，持续探索视觉算法在AR/VR新兴领域中的应用。

车载光学：ADAS持续提升摄像头行业需求。我们认为国内车载镜头厂商的产品布局已逐步完善：1）舜宇光学展出包括前视、后视、环视、内视等多品类的车载镜头，方案覆盖度较广；2）欧菲光的8M ADAS车载镜头sensor size达1/1.7''、视场角达30，能够较好满足车厂对于前视感知的需求。除此之外，辰瑞光学、水晶光电、永新光学、蓝特光学、联创电子等均积极展出车载镜头产品，我们认为车载镜头行业扩容趋势明确。

工业级精密光学：国内厂商大口径透镜制造能力逐步提升。此次光博会，茂莱光学展出半导体DUV光学透镜，口径在100mm-300mm，可用于半导体光学系统照明、曝光模块；福晶科技的大尺寸精密光学元件则可以涵盖DUV-NIR范围光学材料的产品。通过此次光博会，我们看到在工业级精密光学领域，大口径透镜制造能力正逐步被国内厂商关注，伴随着半导体行业的需求潜在扩张，我们认为工业级精密光学行业成长可期。

估值与建议

我们维持覆盖公司原有盈利预测、评级及目标价不变。建议关注聚焦ARVR及车载光学创新的舜宇光学、瑞声科技、水晶光电、蓝特光学、永新光学、欧菲光、联创电子（后二未覆盖）；建议关注工业光学领域扩展大口径透镜制造能力的茂莱光学、福晶科技、波长光电（均未覆盖）。

风险

AR技术升级速度低于预期，智能驾驶渗透率低于预期。