国内注塑机行业领先企业，业绩保持稳定增长。泰瑞机器是中国主要的注塑机供应商之一，专注于注塑机的研发、设计、生产、销售和服务，并为下游应用领域提供注塑成型解决方案。

公司产品以大型和超大型注塑机为主，产品覆盖全电、二板机全系列，匠心独运打造定制化需求的专属产品，梦想Dream 系列注塑机深得客户喜爱。公司2013~2017 年净利润CAGR 为18.92%，毛利率基本维持在30%以上。根据公司2018 年一季报，公司收入1.78 亿元，同比增长27.75%，净利润0.2 亿元，同比增长20.58%。公司的规模在行业排名前十，但是公司的ROE为12.39%，毛利率水平为30.47%，净利率11.88%，各项盈利指标均处于行业前列。

注塑机行业进入稳定增长区间。注塑机下游应用领域非常广泛，从整体来看，制造业投资和注塑机行业发展高度正相关，制造业投资是注塑机需求的重要影响因素。从目前来看，随着经济回暖持续，制造业保持稳中有升的发展态势，注塑机行业未来将保持稳定增长态势。对标海外，中国人均塑料的消费量仅为46 克，塑钢比也仅为3:7，远低于发达国家。中低端注塑机基本被中国企业把控，且出口不断加速，但是以电动注塑机为主的高端注塑机依然需要进口，未来进口替代空间大。

专注高端产品研发，全方位提升国际竞争力。公司实际控制人三十余年的塑料机械行业经验，深谙行业技术发展，行业根基扎实。公司高度重视高端产品的研发，2017 年研发费用为2914.87 万元，研发投入逐年增长，研发技术人员占比也已经提升到15.60%，与浙江大学、杭州电子科技大学、中国计量大学、北京化工大学等高等院校和科研单位建立了合作关系。公司深耕海外业务，海外收入占比一直保持在40%左右，未来有望继续加大海外市场的布局。

盈利预测与评级：预计公司2018~2020年净利润分别为1.09、1.42、1.86 亿元，对应EPS 分别为0.54、0.70、0.91 元/股，对应PE 分别为31、24、18X。首次覆盖，给予公司“推荐”投资评级。

风险提示：股东解禁减持风险，行业增长下滑风险。