投资要点

下周一（2 月27 日）有一家主板上市公司“亚光股份”询价。

亚光股份（603282）：公司是一家专业从事制药装备和节能环保设备的研发、生产与销售，并提供系统工程解决方案的企业，主营产品广泛应用于制药、环保、化工、新能源等行业。公司2020-2022 年分别实现营业收入4.18 亿元/4.84 亿元/9.16 亿元，YOY 依次为31.49% / 15.66% / 89.33%,三年营业收入的年复合增速42.27%；实现归母净利润0.84 亿元/0.94 亿元/1.68 亿元，YOY 依次为30.97%/11.37%/79.06%，三年归母净利润的年复合增速37.72%。根据初步预测，公司预计2023 年1-3 月实现归属于母公司股东的净利润区间为3,443 万元至4,207 万元，同比增长约61.67%至97.6%。

投资亮点：1、公司为胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机等制药设备细分领域的国产龙头。自1996 年成立以来，公司持续耕耘制药工艺核心设备，是胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机的国家行业标准独家起草单位；2019 年度，公司的药用过滤洗涤干燥机在同类产品中排名第一，药用铝盖/胶塞清洗机在同类产品中排名第二，浙江省内排名第一。目前公司制药装备覆盖的下游客户包括华海药业、凯莱英、合全药业、齐鲁制药等，根据2022 年12 月（第39 届）全国医药工业信息年会发布的“2021 年度中国医药工业百强榜”，公司的产品销售已覆盖其中的近70 家。2、公司是国内杰出的MVR 系统供应商之一，有望随着新能源动力电池进入扩产期实现业绩增长。公司的子公司乐恒节能深耕MVR 基础设备蒸汽压缩机及MVR 系统，产品主要应用于制药、环保、化工、新能源等行业；其中在新能源领域的应用为锂电池原材料中氢氧化锂、硫酸锂、碳酸锂等生产过程中的蒸发浓缩，以及生产过程中产生的含盐废水的脱盐蒸发浓缩结晶，主要客户包括中伟股份、雅保、格林美、天宜锂业等。2022年公司销售给锂电企业中伟股份、雅保等的MVR 系统均为高价值量的高规格蒸发量系统，带动产品均价从2021 年的394 万元上升至729 万元、销量同比增长40%，预计随着新能源动力电池进入扩产期，公司MVR 业务收入或有望实现进一步增长。

同行业上市公司对比：公司主要产品在制药装备领域与MVR 领域；在制药装备领域选取同时经营制药装备及生产线建设，经营规模较大的楚天科技、东富龙、迦南科技为可比上市公司；在MVR 领域，A 股尚未有MVR 为主营业务的公司上市，因此，考虑业务的相似性，选取金通灵科技集团股份有限公司为作为亚光股份的可比上市公司。从可比公司来看，2021 年行业平均营业收入为43.50 亿元，可比PE-TTM（剔除负值/算术平均）为30.13X，销售毛利率为31.68%；相较而言，公司的营收规模不及行业平均，但销售毛利率高于行业平均。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。