展望后续出海资产，风险与机遇并存。特朗普获得美国大选胜利后，关税阴云再度笼罩，但国内企业海外产能布局自2018 年起已逐步完善，龙头企业陆续在海外布局分公司、子公司、生产基地等，全球化经营理念日益落实；在此进程中，部分企业注重品牌建设，实现从制造出海到品牌出海，绑定海外渠道端、构筑深厚护城河，出海步伐日趋稳健。

美国市场需求提升，中国制造业的竞争优势凸显。需求方面，2023 年以来美国制造业投资额快速提升，2024 年11 月达 2359.11 亿美元，同比增长11.28%；2024 年以来美国制造业产能利用率位于历史较高水平区间，于75.98%-77.52%波动，同时随着库存修复，美国市场需求有望进一步提升。国内资产背靠完善锂电产业链，或可构建出海核心竞争力。目前运费涨势已有颓态，有望在新运力加入、旺季结束后回归常态水平。

投资建议：建议关注：①高空作业平台：浙江鼎力；②叉车：杭叉集团、安徽合力；③餐饮设备：银都股份；④工具/OPE：巨星科技、泉峰控股、大叶股份、格力博、创科实业；⑤两轮车/全地形车：春风动力、涛涛车业、宗申动力。

风险提示：贸易摩擦加剧、市场竞争加剧、国内企业海外拓展速度不及预期、海运费持续增长、欧美复苏低于预期等。