本期（10.27-11.10）上证综指上涨0.70%，创业板指数上涨3.90%，国防军工指数（中信）上涨1.45%，跑赢上证指数0.75 个百分点，跑输创业板2.45 个百分点，军工本期涨幅行业排名第13/29。

评论

装备招标数量环比增长，或预示下游需求正逐步回暖。根据装备采招网数据，2023.11.01~11.11，特种装备新增公开采购需求874 项，已超过8 月（190 项）、9 月（299 项）、10 月（210 项）的合计新增需求数量；11 月内日均新增需求79 项，环比10 月提升1073%。我们认为，装备招标数量大幅增长，或预示前期延缓的需求开始陆续释放，需求逐步回暖有望推动行业景气度重回上行通道，中下游总装及核心配套企业有望率先受益。

多家公司发布回购方案，彰显长期信心。2023 年至今航空航天科技行业已有18 家公司发布股份回购方案，相关公司主要位于产业链中上游，平均回购额占总股本比例为0.48%~ 0.94%。近三周内已有4 家公司密集发布股份回购方案，其中雷电微力公告预计回购1.08%~2.15%公司股份，远超平均回购额。我们认为，近期上市公司密集发布股份回购公告，彰显了公司对行业发展的信心和对自身价值的认可，有助于市场情绪和预期改善。

航天产业关键环节取得持续突破，关注新技术趋势下的投资机会。近期航天产业关键环节取得持续突破，Tesat公司的卫星激光通信终端已通过地面测试；OPPO宣布其下一代Find手机将支持卫星通信1；双曲线二号火箭成功完成垂直回收试验2。我们认为，激光通信、手机直连等关键技术的持续突破有望助力星座性能及应用广度的进一步提升，从而推动卫星制造和下游应用端市场空间的进一步扩容，产业链上相关企业有望持续受益。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、投资评级与目标价不变。我们认为：1）装备招标数量大幅增长，或预示需求正逐步回暖，推荐产业地位稳固的核心配套及总装龙头：中航沈飞、中航光电、中航高科、航发控制；2）关键技术持续突破的催化下，卫星等赛道高景气有望持续，推荐标的：臻镭科技（电子联合覆盖）、铖昌科技（电子联合覆盖）、航天电子、航天宏图（计算机联合覆盖）、中科星图（计算机联合覆盖）、北方导航；3）航发、精确制导等高景气赛道推荐：菲利华、航天电器、航发动力、中航重机。建议关注：复旦微电（未覆盖）、上海瀚讯（未覆盖）、长盈通（未覆盖）、紫光国微（电子联合覆盖）、鸿远电子。

风险

产业链订单及产品交付不及预期，需求不及预期。