行业动态

行业近况

本期（11.12-11.26）上证综指涨0.47%，创业板指数跌3.99%，国防军工指数（中信）跌2.88%，跑输上证指数3.34 个百分点，跑赢创业板1.11个百分点，军工本期涨幅行业排名第25/29。我们认为：板块高景气、高确定性的比较优势突出，建议精选细分赛道核心配套企业重点布局。

推荐标的：航发动力、中航沈飞、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中直股份、图南股份、中航重机、中航光电、西部超导、华测导航。建议关注：中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、鸿远电子、北方导航（未覆盖）、臻镭科技（未覆盖）、复旦微电（未覆盖）。

评论

国内宇航和卫星产业快速发展，卫星制造和应用环节有望受益。1）国家航天局公布了探月工程四期、深空探测任务后续规划1：在未来10-15 年，陆续实施嫦娥六至八号计划，建立月球互联网并实施火星采样返回、木星、天王星以及太阳系边缘等科学探测任务。2）央视网报道2，我国已初步形成遥感卫星产业应用体系，对地观测体系达到世界先进水平，国内空间信息产业产值超过千亿元。我们认为，宇航领域和空间基础设施建设投入持续增加，卫星制造和通信、导航、遥感等卫星应用环节有望快速发展。

精确制导装备优势愈发凸显，重点关注高性价比品种的结构性机会。精确制导装备应用场景频现，在现代对抗中的性能优势和消耗属性愈发凸显。

根据QYR数据，2021 年全球精确制导装备销售额约621 亿美元。我们认为，国内航空航天科技行业高景气的背景下，精确制导行业有望快速发展，高性价比品种增速有望超出其他多数品种，相关产业链配套企业将迎来较好投资机会。

航空航天国企改革持续加速，板块发展质量和估值水平有望提升。1）乐凯新材公告拟资产重组置入航天七院能源装备和汽车零部件优质资产。国企改革三年行动进入收官阶段，我们认为资本运作、股权激励等事项有望持续落地，提升板块资产质量和经营效率。2）证监会主席指出要“探索建立具有中国特色的估值体系”3，我们认为，航空航天科技是服务国防安全、推动实体经济发展的重点行业，核心企业估值存在一定溢价空间。

估值与建议

维持盈利预测与目标价不变。

风险

产业链订单及产品交付不及预期。