AI 驱动企业数智化才刚刚开始 财务端看
财务端传媒板块总归母利润2022 年新低，2023 年有望迎新起点，AIGC 带来的降本增效预计将在2023 年年底及2024 年更加凸显。2022 年传媒板块总归母利润是8 年周期中的波谷，8 年是情绪面与业绩面的双底点，8 年也是一代用户养成的周期（新消费用户养成），也是一代新技术的奇点、起点（从web2.0 到web3.0，AI 成为Trigger 驱动点）。 2018 年传媒总归母利润的下滑主要由于商誉减值（web2.0 发展中逐步红利见顶后商业模式的压力测试，且带来商誉减值的另一因子是游戏版号暂停），2019 年在低基数下重启增长，但未回到移动互联网红利期盈利水平，2020 年疫情下现“宅经济”，延长了移动互联网红利见顶的时间维度，2022 年再一次疫情压力测试，“宅经济”未再现，移动互联网流量红利见顶再一次凸显；企业端积极寻找第二条增长曲线迫在眉睫，2020 年元宇宙应运而生，2021 年元宇宙的探索发展为传媒板块带来新亮点，2022 年11 月15 日至2023 年3 月OpenAI 的ChatGPT 快速发展，国内企业如百度阿里科大讯飞等积极跟进，推动了AI 在2023 年发展热度，技术的发展带来应用端的新增量，也呼应了我们2023 年年度策略《修复与新增》， 2022 年业绩落地，2023 年传媒板块迎接情绪修复、业绩修复的双轮修复的驱动， 2023 年一季度板块呈现弱复苏，2023 年二季度展望看，我们认为从一季度的情绪面驱动升级至业绩修复为先，新技术赋能的板块占优，新技术的应用有望助力“传媒”走向“智媒”，应用端在AIGC 加持后，有助于提升数字内容的体验，从文字、图片、视频、短视频、沉浸式、互动式等媒介的演变，AI 驱动企业数智化才刚刚开始。
从元宇宙到AIGC 商业模式新起点 2023 年应用发展有望成为2015 年应用的升级版
从元宇宙到 AIGC 的发展，2023 年AI 驱动企业数智化的商业模式的发展有望成为继2015 年移动互联网应用发展后的升级版（主业商誉与疫情内外压力测试，外部AI 驱动商业模式降本增效与新增）。从 2021 年 9 月元宇宙带来市场关注，首批企业积极完成从元宇宙的科普到业务落脚，在元宇宙中积极探索的首批企业也将在AIGC 应用中具先发优势（如蓝色光标、浙文互联、风语筑等已在实践中）。2023 年5 月6 日科大讯飞发布星火认知大模型再掀AI 热度，微软全面开放 BingChat，2023 年硬件MR 有望迎首秀，Meta 将于2023 年底前启用生成式AI 工具，拟在元宇宙中构建虚拟世界，从硬件到大模型持续发展也带来应用端百花齐放，从数字营销、内容端降本增效、到虚实融合赋能实体带来供给端提升，均为2023 年传媒应用成为2015 年传媒应用的升级版垫底基础。
投资维度，不同于2015 年移动互联网应用的红利期（有产品即有市场），2023 年，新世代用户已变，对供给要求提升，进而倒逼企业要进行强供给，且未上市新势力企业也带来市场竞争格局的潜在变革。
政策端，认知新起点
新技术及商业模式的发展离不开政策支持，2023 年2 月13日北京市经信局在北京人工智能产业创新发展大会上正式发布《2022 年北京人工智能产业发展白皮书》，其中指出将全面夯实人工智能产业发展底座，支持头部企业打造对标ChatGPT 的大模型； 2023 年4 月11 日，互联网信息办公室起草《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，意见反馈截至点是5 月10 日，本次核心为“促进生成式人工智能技术健康发展和规范应用”； 2023 年4 月28 日，中央政治局会议指出要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险；2023 年5 月5 日，二十届中央财经委员会第一次会议指出要把握人工智能等新科技革命浪潮，要坚持以实体经济为重，防止脱实向虚；坚持稳中求进、循序渐进，不能贪大求洋；坚持三次产业融合发展。政策端护航AI 领域有序健康可持续发展，科技向善。
行业评级及投资策略
给予传媒行业推荐评级。每一次技术的进步与推动均有望带来时代的红利，AIGC 作为新技术分支，也将有望再造元宇宙内容生产力，也是元宇宙发展的重要组成部分，元宇宙的发展不会昙花一现，每一年的螺旋向上发展均有望带来新增量，从数字藏品到数字人再到Web3.0、AIGC，2023 年AIGC有望持续在传媒、新营销等领域带来存量的效率提升与增量的新应用场景，2023 年步入政策新起点、企业数智化新起点、认知新起点，投资维度看，第一维度，关注2023 年业绩修复显著叠加估值相对合理的新技术应用之虚实融合展示行业（风语筑、锋尚文化等）；第二维度，数字营销降本增效（蓝色光标、浙文互联等）；第三维度，院线内容虚实融合及融媒体（芒果超媒、横店影视、博纳影业、华策影视、光线传媒等）；第四维度，新供给及AI 降本增效潜力（B 站、吉比特、电魂网络等）；第五维度，版权内容及阅读板块（视觉中国、阜博集团、美图、中信出版、果麦文化、新经典等）；第六维度，元宇宙与亚运会融合（浙数文化、浙文互联、风语筑、锋尚文化、姚记科技、电魂网络等）。
风险提示
新技术应用不及预期的风险、产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；突发公共卫生事件的风险；宏观经济波动的风险等。
