2021年及2022一季度总结：2021年总营收已恢复疫情前但2022Q1营收同比未新增

2021年A股传媒板块总营收为5821亿元（同比增12.3%），较2019年总营收增8.8%，总营收已恢复至疫情前水平；2022年一季度A股传媒板块总营收1207亿元（同比增0.02%），2022年一季度中3月已受到局部地区疫情波动影响，进而同比看营收尚未实现较大新增；2021年归母利润恢复到2020年疫情前但2022Q1盈利承压，2022年4月由于华东地区疫情多点散发后二季度营收预计有所影响，目前该部分影响已在情绪面逐步释放中，伴随疫情控制进展，叠加政策端助力，看企业端复工复产进展，三季度环比看有望回暖。

2022年展望：新需求 新供给 新增量

新需求看用户，Y世代人群数量达到3.15亿，Z世代人群2.33亿，从消费规模来看，Y世代的年消费规模达到6.68万亿元，Z世代达到4.94万亿元，当前Y世代仍是消费市场的主力军，但Z世代已经开始在某些领域引领消费趋势的变化，随着Z世代步入职场，收入逐步提升，他们有望成为未来消费市场的有力增长点。4亿女性拉动10万亿元的她经济。新供给带来新增量。2022可关注亚运会（电竞、球星卡）、元宇宙（VR消费级进展、数字藏品、数字人）新增量。

行业评级及投资策略

给予传媒互联网新消费行业增持评级。2021年整体看营收利润已逐步恢复至疫情看，但2022年一季度中3月受到疫情多点散发致企业经济活动受其影响，4月华东地区仍受疫情扰动，预计2022年二季度企业经济活动仍受其影响，但目前该部分影响已在情绪端逐步释放，进入5月，疫情已从相对高发阶段回到总体可控，伴随复工复产后，5月政策有望助力经济恢复，上海与北京地区元宇宙峰会预计将于5月底与7月举办，6月迎618电商节，9月迎亚运会，10月迎国庆档，11月迎双十一，二季度经济盈利承压已提前情绪面凸显，三季度有望实现业绩的环比改善（蓝色光标、芒果超媒、横店影视等）；2022年二三季度可看新需求，新需求带来的新增量。可关注亚运会电竞（电魂网络、浙文互联、腾讯、浙数文化等）、球星卡板块（姚记科技），元宇宙板块中的VR、数字藏品、数字人板块（风语筑、视觉中国、蓝色光标、芒果超媒、新经典、浙文互联、华策影视等），进而给予传媒互联网新消费行业增持评级。

风险提示

产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、新技术发展不及预期的风险、隐私数据保护不及预期的风险、优质内容供给不及预期的风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。