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天新药业(603235):维生素B6龙头 多元化布局有望打开成长空间

海通国际证券集团有限公司 2023-10-20

公司是一家专业从事单体维生素研发、生产和销售的高新技术企业。 公司以“做强企业、成就员工、服务社会、健康人类”为宗旨,致力于在人类健康、 动物营养领域为全球客户提供解决方案。 内销方面,公司在国内各省份均有销售;外销方面以欧洲、美洲、亚洲等国家和地区为主。公司产品分为 B 族维生素、其他维生素、精细化工品等三大业务板块。

公司已有和在建产能和项目情况。1)公司已有维生素B6 产能6500 吨,维生素B1 产能4000 吨和生物素产能90吨。2)公司新建维生素 A、维生素 B5、胆固醇和 25-羟基维生素 D3 项目,包括年产1000 吨维生素A 项目,年产7000 吨维生素B5 项目和年产350 吨胆固醇、6 吨25-羟基维生素D3 项目。3)根据公司公告,公司拟投资6.1 亿元建设GBL、生育酚醋酸酯等精细化工品项目,并拟投资2.8 亿元配套建设热电联产项目。

公司拥有领先的技术和研发优势。1)公司致力于单体维生素的研发、生产和销售,在维生素领域拥有较强的核心竞争力,目前已建立形成维生素 B6、维生素 B1、生物素、叶酸、维生素 D3、抗坏血酸棕榈酸酯、维生素 E 粉等多产品矩阵,为全球饲料、医药、食品等行业的客户提供配套服务。凭借多年深耕维生素领域的技术积累、不断进取的市场开拓、优良的产品品质,公司产品受到客户的广泛认可,具有较高的市场美誉度和品牌影响力。3)公司是全球 B 族维生素市场的重要供应商之一,在多个 B 族维生素产品领域占据较高的市场份额,根据博亚和讯统计,公司维生素 B6 和维生素 B1 产品的市场占有率全球领先,生物素和叶酸产品的市场占有率处于行业第一梯队。4)公司稳步推进储备产品的开发进程,维生素 B5、维生素 A、胆固醇及 25-羟基维生素 D3 等项目的中试工作均已顺利开展并逐步完善,未来将陆续进入大生产设计和建设阶段。

公司将依托先进的生产技术、完整的制造体系、全面的质量管理,科学构筑维生素产品矩阵,提升公司在维生素行业的市场竞争力。1)在现有产品方面,公司将不断巩固维生素 B6、维生素 B1、生物素、叶酸等产品的优势地位,持续提升其他维生素、 ABL 等产品的市场份额。2)在新产品开发方面,公司将横向拓展维生素 A、维生素B5、 25-羟基维生素 D3、生育酚醋酸酯等品种,全面增强客户服务能力和覆盖能力,打造成国内标杆、国际一流的维生素制造企业。

风险提示:原料和产品价格大幅波动,项目建设投产进度不及预期。

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