医药行业5月策略报告：二季度战略性重配医药四方向中药、消费医疗及处方药等

二季度是战略布局医药板块最好时间点。重要原因:其一Q2季度医药板块增速快,虽然其他行业可能增速也快,但医药板块大概率2024年毅然高成长;其二集采对处方药及器械影响基本结束,随着新产品获批开始进入增量阶段;其三医药板块估值比较具有吸引力,年初至今其基本没有上涨,仅有中药板块出现显著超额收益。目前东吴医药团队重点看好四大方向:高增长的创新中药及品牌中药,重点推荐方盛制药、康缘药业、佐力药业、太极集团、同仁堂、片仔癀;消费医疗,重点推荐普瑞眼科、华厦眼科及济民医疗等;创新药,重点推荐恒瑞医药、荣昌生物、康宁杰瑞等;医疗器械,重点惠泰医疗、春立医疗、三诺生物等。

消费医疗二季度有望实现同比高增、环比加速,当前推荐继续布局。(1)一季度恢复良好,体现较强的业绩韧性。2月3月复苏数据环比加速,尤其高端医疗、眼科、医美等恢复趋势显著。重点公司3月份收入端实现30%+增速,4月延续良好恢复趋势;(2)基数原因+持续复苏验证,二季度有望实现环比加速。且三季度迎来消费医疗旺季,四季度在低基数下仍有望实现高增长。全年业绩增长确定性较强。(3)经过2个月调整,当前医院板块PE(TTM)估值已经从1月中旬的90倍左右下降至当前的81倍左右,但Q1业绩尤其眼科板块业绩快速修复体现增长潜力和消化估值能力,年内仍将在复苏主线表现相对优异。长期看老龄化与消费升级趋势下,医疗服务产业趋势持续增长确定性强。

具体配置思路

中药领域:太极集团、康缘药业、方盛制药、佐力药业等;

眼科服务:普瑞眼科、华厦眼科、爱尔眼科等;

其它医疗服务领域:济民医疗、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等;

创新药领域:和黄医药、恒瑞医药,建议关注康宁杰瑞制药、亚虹医药等;

耗材领域:惠泰医疗、威高骨科、新产业、科美诊断等;

低值耗材及消费医疗领域:鱼跃医疗,建议关注维力医疗、三鑫医疗等;

科研服务及CXO领域:诺禾致源、金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、泰格医药、诺思格等;

医美领域:爱美客、华东医药等;

生长激素领域:长春高新,建议关注安科生物等;

疫苗领域:智飞生物、康泰生物,建议关注万泰生物等;

其它消费:三诺生物,我武生物等;