重点数据解读

1） 销售端：各品类内销销量来看，2024 年1 月家用空调销量为732.30 万台，同比+62.6%；制冷冰箱销量为399.00 万台，同比+36.2%；洗衣机销量为383.20 万台，同比+10.6%；彩电销量为452.00 万台，同比+22.0%，家电核心品类销量增长亮眼。

2） 出口端：2024 年2 月宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数为2850.22，同比+295.0%，环比+20.1%；欧洲航线指数为1820.11，同比+207.2%，环比-10.3%，欧美洲航线指数同比均大幅上涨。

3） 地产端：2024 年1-2月百强房企单月销售规模分别为2350.6、1858.6 亿元，同比分别-34.2%、-60.0%，百强房企销售规模同比下滑。

4） 成本端：2024 年2 月不锈钢板、LME 铜、LME 铝、WTI 原油价格、中国塑料城价格指数同比分别-16.9%、-7.2%、-9.7%、-0.3%、-1.7%，原材料价格同比普遍下滑。

市场表现

本月家用电器指数上涨9.88%，同期沪深300 指数上涨9.35%，家电板块跑赢大盘0.52pct。细分至行业子版块来看，本月黑电、家电零部件、小家电、厨电、白电、照明设备分别上涨16.21%/13.11%/11.77%/8.89%/8.73%/3.77%，黑电、家电零部件及小家电板块表现亮眼。

投资建议

家电板块内外销均表现向上。其中，内销方面：家电核心品类1月销量数据亮眼，另外，我们认为受益于以旧换新政策，家电内销有望持续提振。外销方面：补库需求持续，跨境电商等渠道拓展叠加市场布局扩大，外销需求稳步向上，这里面智能化产品认可度提升加快，表现更为靓丽。

产业链相关个股：1）业绩有支撑，估值及股息率具性价比的美的集团、格力电器、海尔智家；2）成长性较好的智能家居板块，推荐智能屏显赛道的康冠科技，关注智能扫地机器人赛道的石头科技。

风险提示：

原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。