Q3 收入增速恢复，发力储能新赛道，维持“买入”评级

2023Q1-3 营收19.0 亿元（-4.7%），归母净利润1.9 亿元（-28.8%），扣非归母净利润1.8 亿元（-30.2%）。2023Q3 营收9.2 亿元（+21.1%），归母净利润0.9 亿元（-29.8%），扣非归母净利润0.9 亿元（-30.3%），客户库存去化完成带动收入增速恢复，利润下滑主系2022Q3 汇兑收益高基数、计提信用减值损失增加所致。

维持盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润2.8/3.3/3.9 亿元，对应EPS 为0.5/0.6/0.7 元，当前股价对应PE 为27.0/22.9/19.4 倍，维持“买入”评级。

公司发力储能、粮食安全装备新赛道

公司发力储能业务新赛道。公司参股的深圳市羲和未来科技有限公司以及收购的宁波甬能新能源科技有限公司分别在家用储能和工商业储能领域具有丰富的研发技术能力。宁波甬能主要从事电化学储能项目的开发、设计、制造和运维。根据公司2023 年中报，公司以自有资金3,442.50 万元收购宁波甬能新能源科技有限公司51%股权。储能产品的制造涉及到PCBA 线路板、模具、电机。公司具备核心零部件电机及PCBA 的设计制造能力；同时具有坚实的模具设计开发、模具制造能力和大规模的注塑生产配套能力。公司大力拓展粮食安全装备赛道。

2023 年8 月31 日，公司与中科芯禾（深圳）科技有限公司、国家粮食和物资储备局科学研究院签订《技术开发（合作）合同》，合作三方围绕“高功率深紫外芯片技术和应用装备联合研发”项目事项，开展粮食虫霉绿色综合防治技术研发合作。公司有望持续稳住基本盘，发力新赛道，持续构筑新的业绩增长点。

Q3 毛利率略有下降，同期汇兑低基数影响下财务费用率有所提升2023Q3 毛利率19.32%（-0.23pct），期间费用率为6.10%（+5.38pcts），其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为0.52%/2.62%/3.40%/-0.43% ， 同比分别+0.09pct/+0.22pct/-0.37pct/+4.7pct，财务费用率增加主系同期低基数。综合影响下2023Q3 净利率9.43%（-6.83pcts），扣非净利率为9.30%（-6.86pcts）。

风险提示：需求不及预期；原材料价格风险；内销洗地机业务开拓不及预期。