行业近况

近期，飞科发布首个高速吹风机新品“银河星环”，售价399 元。其以更轻薄的机身、有竞争力的价格主打高配便携的性价比属性。我们认为国产品牌在技术和成本上的突破，有望带动高速吹风机品类渗透率快速提升。

评论

国产品牌发展推动高速吹风机价格下探，渗透率持续提升。1）高速吹风机品类最早由戴森开创，产品定价在3000 元以上，以中空轻薄的外观设计、高速低温的特征、可减少对头发损伤，成为吹风机中的“轻奢品”。

2）近年来，以徕芬为代表的中国企业纷纷入局，在技术和成本上取得突破，产品价格下探至1000 元甚至500 元以下，以较高的性价比和“平替”的使用体验推动品类快速渗透。AVC数据显示，1Q23/2Q23 国内高速吹风机线上均价845/745 元，同比-41%/-41%，国产品牌性价比优势明显。3）价格下探及供给的丰富使得品类渗透率快速提升，1H23 我国高速吹风机线上零售额/零售量同比分别+37%/+134%，增速明显高于吹风机行业。从占比来看，2Q23 高速吹风机零售额/零售量比例分别为69%/25%，相比2Q22 同比+11ppt/+14ppt。由于高速吹风机结构占比提升，带动电吹风整体线上均价由2021 年的100+提升至~300 元。

消费习惯在转变，“互赠礼物”广受年轻群体欢迎。1）日韩互相赠礼文化浓厚，节日赠礼常见，涉及朋友、恋人、亲人等多种关系。除了消费习惯，2000 年以来韩国粗结婚率由7%降低至2022 年的3.7%（韩国统计局数据），平均结婚年龄也有所推迟，使得单身人群社交需求旺盛，情侣或朋友间在重要节日互赠礼物现象常见。2）国内情侣间互赠礼物尚不如日韩，但市场趋势在加强，个护小家电实用、价格适中、外观精美小巧，成为情侣间礼品较为合适的选项。例如，飞科此前打造畅销款剃须刀“小飞碟”，在情人节、七夕节、双十一等节日表现亮眼，普遍被女性购买送给男性。

飞科进军高速吹风机赛道，有望借助“性价比定位+礼品属性”双向发力。1）近期飞科正式推出高速吹风机新品，其自研高速电机转速可达11万转/分钟，同时将机身厚度缩小至63mm，便携属性、礼品属性较其他竞品更强，折后价399 元，我们预计其有望借力七夕营销带动新品短期销售。2）因赠礼角色发生转变，或较难复制“小飞碟”模式。但考虑到高速吹风机价格下探对行业渗透率提升有较强的拉动作用，飞科产品竞争力较强，我们认为除了礼品属性驱动，个人采购也或将构成其重要需求来源。

估值与建议

推荐个护小家电新零售龙头飞科电器、德尔玛、小熊电器；建议关注即将在美国上市的SharkNinja。

风险

市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；市场需求波动风险。