2022Q2 业绩高增，看好盈利能力持续提升，维持“买入”评级2022H1 营收12.3 亿元（+3.6%），其中2022Q2 营收6.8 亿元（+1.6%），面对国际局势动荡和疫情反复等影响，公司通过洗地机推新、发挥垂直供应链优势，收入保持稳健增长。2022H1 归母净利润1.5 亿元（+44.3%），其中2022Q2 归母净利润0.9 亿元（+99.8%），业绩高增主系汇兑收益增加、信用减值损失冲回带动。维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为2.9/3.7/4.6 亿元，对应EPS 分别为0.7/0.9/1.2 元，当前股价对应PE 为28.0/21.6/17.4 倍，维持“买入”评级。

吸尘器代工主业保持稳健，看好与优质客户绑定拓展高成长洗地机赛道2022H1 无线/有线吸尘器产品分别实现收入7.2/4.1 亿元，分别-0.9%/+17.9%，合计占营收比例91.6%（+1.4pcts）。2022H1 公司向第一大客户JS 环球生活的销售额占营收比重为80.05%，吸尘器主业稳健发展。2022H1 国内营收占比达16.9%（+1.6pcts），公司在高景气的洗地机赛道有望与方太、顺造、Shark 等客户合作打造收入新增点。2022 年5 月份公司与方太合作推出行业首发无拖布洗地机产品米博V6，6 月米博产品线上零售额额达3612 万元，销额市占率达3.5%。

2022Q2 毛利率提升明显，叠加汇兑收益贡献下净利率持续提升2022H1 毛利率19.3%（+2.9pcts），2022Q2 毛利率为18.7%（+2.4pcts），主系人民币汇率贬值、产品结构提升。分品类看2022H1 无线锂电吸尘器/有线吸尘器毛利率分别+2.6/+2.8pcts 。分区域看2022H1 境内/ 境外业务毛利率分别+3.3/+3.0pcts。2022H1 人民币贬值驱动汇兑收益达2700 万元，带动2022H1 期间费用率-2pcts。2022Q2 销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.3/+0.6/-0.3/-6.1pcts。

2022H1 净利率为12.2%（+3.4pcts），2022Q2 净利率13.5%（+6.6pcts）。我们看好产品结构提升、原材料价格下降、人民币贬值趋势下，公司净利率保持持续提升。

风险提示：汇率波动风险；新业务拓展不及预期风险；原材料涨价风险。