事件：公司发布2024 年中报，24H1 实现营收17.88 亿元，同比-25.40%，归母净利润4.22 亿元，同比+44.71%；扣非后归母净利润1.53 亿元，同比-40.67%；24Q2 单季度实现收入10.90 亿元，同比-17.65%，环比+56.27%；归母净利润3.35亿元，同比+109.45%，环比+285.60%；扣非后归母净利润0.82 亿元，同比-43.26%，环比+16.63%。

扣非净利下滑，Q2 利润高增。2024H1 归母净利润同比+44.71%,24Q2 归母净利润同比+109.45%，环比+285.60%，主要系处置孙公司股权增加投资收益2.73 亿元。剔除该因素影响外，24H1 扣非净利润同比-40.67%，主要系公司主要产品出货量、销售价格均出现下降导致利润下降所致。截止报告日，公司合同负债为0.67亿元，同比+709.84%。今年上半年，风电中标项目迎来爆发期，中标规模已经超过2023 年全年风电整机新增招标量，预计下半年风电项目施工将进入高峰期。届时公司在手订单有望持续交付，业绩回暖有望。

风电行业迎来景气周期，产能与区位优势显著。随着产品大型化和轻量化技术路线推行成功，风电行业成长空间的天花板被打开，累计招标量屡创新高，行业迎来新的发展阶段。1-7 月风电新增装机容量2991 万千瓦，同比增长360 万千瓦。2024年6 月17 日，全球风能理事会（GWEC）发布《2024 全球海上风电报告》预计未来5 年（2024—2028 年），全球风电新增装机容量为791GW，即每年新增装机容量为158GW。其中，预计全球陆上风电新增装机容量为653GW，复合年均增长率为6.6%，年平均装机容量为130GW；预计全球海上风电新增装机容量为138GW，复合年均增长率为28%，并将其2024-2030 年增长预测（1,210GW）上调了10%。公司年产18 万吨（一期10 万吨、二期8 万吨）海装关键铸件项目已投资完成并达产，年产13.2 万吨大型化铸造产能项目已于2023 年3 月投产，甘肃日月“年产20 万吨（一期10 万吨）风力发电关键部件项目”已于2023 年4月正式投产。公司持续研发大兆瓦风电产品，且全资子公司日星铸业具有良好的区位优势，海上大型风电铸件的交付能力较强。

积极开拓核电应用领域，打造业绩新增量。公司在风电行业致力于大型化产品的研发，以球墨铸铁技术为根本，不断攻克“厚大断面”技术，同时研发核电乏燃料转运储存罐，完成了样机的生产和交付。近年来我国核电机组审批提速，2019—2023年，我国核准核电机组数量分别为4 台、4 台、5 台、10 台、10 台，整体呈现出积极安全有序发展的势头。2024 年8 月核准数量达11 台，创2008 年以来核准数量新高。乏燃料回收处理前景广阔，储运环节技术壁垒高，公司储备多年，有望成为新的业绩增长点。在合金钢领域成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，进一步优化和丰富产品线，增强抗风险能力，拓展新的产品成长空间。

投资建议：公司是风电铸件领域龙头，随着产能逐步释放，市占率有望进一步提高；乏燃料储运有望贡献新增量。预计公司24-26 年归母净利润分别为6.45、8.18 和 10.14 亿元，对应EPS0.63、0.79 和0.98 元/股，对应PE17、13 和11 倍，维持“买入”评级。

风险提示：1、原材料价格波动；2、风机装机不及预期；3、行业竞争加剧。