事件：公司发布2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入17.88 亿元，同比减少25.40%；归母净利润4.22 亿元，同比增长44.71%；扣非归母净利润1.53亿元，同比减少40.67%；2024Q2 实现营业收入10.90 亿元，同比减少17.65%；归母净利润3.35 亿元，同比增长109.45%，环比增长285.60%。

24H1 行业需求疲软致公司出货较缓，盈利能力亦有所承压。2024 年上半年国内风电建设整体较缓，使得公司主营产品销量有所下降，球墨铸铁类产品实现营业收入17.00 亿元，同比减少27.03%，毛利率为19.28%。在风机价格持续处于低位的背景下，风电产业链盈利空间持续受到挤压，24H1 公司毛利率有所承压，同比下降2.43pct 至19.14%；归母净利率同比上升11.43pct 至23.58%，主要系处置孙公司股权确认投资收益约2.73 亿元所致。

铸造与精加工产能建设同步推进，有望受益于下半年风电建设加速。公司稳定推进各项产能提升工作，截至2024 年6 月底，公司已形成年产70 万吨铸造产能规模和32 万吨精加工能力；同时“年产22 万吨大型铸件精加工项目”已进入大规模建设期，投产后公司将形成54 万吨精加工产能规模，逐步构建“一体化交付”产业链以提升加工环节利润。随着下半年进入风电建设旺季，公司在具有充足产能的基础上，有望充分受益。

积极拓展核电与合金钢业务，打开业绩成长空间。公司通过贯通球墨铸铁厚大断面技术，积极布局核电装备和合金钢领域。核电方面，公司持续研发核电乏燃料转运储存罐，已具备批量制造能力。合金钢方面，公司进入高端合金钢市场，积极拓展研发新能源汽车大型压铸机、船舶、特殊材质泵类对铸铁、铸钢需求的产品。24H1 公司合金钢业务实现营收0.32 亿元，同比增长80.42%，毛利率为14.10%，未来具有较大成长空间。

维持“买入”评级：随着下半年进入风电建设旺季，公司有望充分受益。我们维持原盈利预测，预计公司24-26 年实现归母净利润6.47/8.12/9.37 亿元，对应EPS 分别为0.63/0.79/0.91 元，当前股价对应24-26 年PE 分别为17/13/11 倍。

公司作为风电铸件龙头，在国内风电装机高景气的背景下业绩有望重回增长轨道，同时拓展新业务有望进一步推动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示：风电装机不及预期、原材料价格波动风险、新业务拓展不及预期。