展望下半年市场，我们围绕三条主线梳理能化重点板块动态及投资机会：

（1）上游通胀主线，主推资源和农化相关品种：由于前期资本开支下行，叠加地缘冲突扰动，全球资源价格超预期上涨，通胀逻辑成为今年市场的主线之一，能化板块内受益方向主要包括油气、煤炭和农化相关产品。供应增量弹性不足，油价有望维持高位，油气我们重点推荐极具弹性的上游优质标的中国海油；保供增产持续推进但煤价中枢仍有望维持较高水平，煤炭重点推荐煤炭产销放量有望超预期的广汇能源。农化方面，推荐优质磷肥及磷化工企业川恒股份、云天化、兴发集团等；农药方面，推荐广信股份、扬农化工；建议关注钾肥生产企业。

（2）中游产品，主推受益于稳增长、供需较好的品种，或替代路线：煤化工重点推荐宝丰能源、华鲁恒升和鲁西化工。光伏需求超预期，看好纯碱和EVA，重点推荐远兴能源、东方盛虹、联泓新科等。轻烃一体化推荐具备乙烷-乙烯路径优势卫星化学；重视已充分反应高油价预期，具备较强盈利韧性的民营大炼化荣盛石化、东方盛虹、恒力石化和恒逸石化等。长丝静待反转关注桐昆股份和新凤鸣。稳增长下看好聚氨酯需求复苏和价差修复，推荐万华化学。

（3）下游精细化工/新材料，重点关注被错杀的优质成长股：多领域需求爆发，行业扩张实现国产替代的碳纤维领域，推荐吉林碳谷、吉林化纤、中复神鹰、中简科技、精功科技。全球碳减排大背景下生物柴油赛道空间广阔，推荐嘉澳环保、卓越新能。风电材料聚醚胺晨化股份和皇马科技。己二腈国产化带动尼龙66及己二酸产业链投资机会，推荐二元羧酸体系深加工龙头元利科技和国产己二腈技术引领者中国化学、华峰化学。技术进步叠加需求旺盛，推荐合成生物学优质标的凯赛生物、华恒生物。关注成本压力有望减小的低位轮胎板块。关注产业链价值向精细化工转移背景下的优质有机硅新材料企业。关注贵金属催化剂领域，医药领域国内龙头，并快速向其他领域突破的凯立新材。此外推荐平台型吸附分离解决方案供应商、业绩有望集中爆发的蓝晓科技，五大板块细分领域优势突出的高端光学膜龙头双星新材以及专业科研院所打造的新材料平台型企业昊华科技。