2021 年及2022Q1 化工及能源开采板块业绩回顾煤炭板块2021 年营业收入为14677 亿元，同比+32.3%，2022Q1为3912 亿元，同比+28.5%，环比-8.2%；2021 净利润1606 亿元，同比+74.7%，2022Q1 为596 亿元，同比+82.1%，环比+49.1%。

石油石化板块2021 年营业收入为65537 亿元，同比+32.5%，2022Q1 为18791 亿元，同比+35.1%，环比+3.7%；2021 净利润2201 亿元，同比+147.8%，2022Q1 为778 亿元，同比+23.3%，环比+133.8%。

基础化工板块2021 年营业收入为20312 亿元，同比+35.3%，2022Q1 为5837 亿元，同比+26.5%，环比-4.1%；2021 净利润2128亿元，同比+179.8%，2022Q1 为707 亿元，同比+38.6%，环比+34.5%。

化工及能源开采板块投资策略展望

我们围绕三条主线梳理能化重点板块动态及投资机会：

（1）上游通胀主线，主推资源和农化相关品种：由于前期资本开支下行，叠加地缘冲突扰动，全球能源价格超预期上涨，通胀逻辑成为今年市场的主线之一，能化板块受益方向主要包括油气开采和农化相关产品。我们重点推荐优质上游能源标的中国海油、广汇能源。农化方面，推荐优质磷肥及磷化工企业云天化、兴发集团、川恒股份等；农药方面，推荐广信股份、扬农化工；建议关注钾肥生产企业。

（2）中游产品，主推受益于稳增长、供需较好的品种，或替代路线：煤化工重点推荐宝丰能源、华鲁恒升和鲁西化工，具备乙烷-乙烯路径优势卫星化学；纯碱推荐远兴能源等。生物柴油推荐卓越新能、嘉澳环保。高油价下仍然保持较好盈利大炼化荣盛石化、东方盛虹、恒力石化和恒逸石化等；长丝静待底部反转看好桐昆股份、新凤鸣。

（3）下游精细化工/新材料，重点关注被错杀的优质成长股：多领域需求爆发，行业扩张实现国产替代的碳纤维领域，推荐吉林碳谷、吉林化纤、中复神鹰、中简科技。高端光学膜龙头双星新材；高端涂料溶剂领域细分龙头元利科技等等；平台型吸附分离解决方案供应商、业绩有望集中爆发的蓝晓科技；合成生物学优质标的凯赛生物、华恒生物。同时建议关注产业链价值向精细化工转移背景下的优质有机硅新材料企业；贵金属催化剂领域，医药领域国内龙头，并快速向其他领域突破的凯立新材。