公司1Q2024 营收同比增长6.42%，归母净利润同比增长135.29%4 月26 日，公司公布2024 年一季报：1Q2024 实现营业收入8.06 亿元，同比增长6.42%，实现净利润0.07 亿元，同比增长13.07%，实现归母净利润0.06亿元，同比增长135.29%，实现扣非归母净利润0.02 亿元，上年同期为-0.04亿元，扭亏为盈。公司归母净利润同比增长较多，主要是由于少数股东收益同比下降82%。

公司1Q2024 综合毛利率下降2.18 个百分点，期间费用率下降3.13 个百分点1Q2024 公司综合毛利率为24.92%，同比下降2.18 个百分点。

1Q2024 公司期间费用率为24.22%，同比下降3.13 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为20.13%/3.15%/0.94%，同比分别变化-2.93/ +0.03/-0.24个百分点。

线下门店持续优化，继续推进降本增效

1Q2024 公司新开4 家门店，关闭12 家门店。截至2024 年一季度末，公司已签约待开业门店15 家，均预计于2024 年二季度开业。2023 年公司持续提升贝贝熊运营效率，关闭低效门店，开设更多更有发展前景的商场店，导入更多具有竞争力的产品品牌。同时，公司针对门店进行全面评估，缩减效率不高的经营面积，调整陈列布局，优化人员绩效与考核政策；在供应链管理方面，通过技术研发，采用了更科学和精准的方法来计算各个环节库存的合理周转。

线上方面，2023 年公司持续加强在天猫、京东、拼多多、考拉、唯品会等公域平台的销售与推广，开设品牌自营旗舰店，充分利用平台资源提升了流量获取，促进了拉新和复购，并联动私域资源精准渗透目标客户，实现了公域和私域的共同成长；产品推广策略上集中优势力量打造差异化爆款，借助爆款产品，以点带面，刺激连带销售，全面提升业绩与品牌影响力。会员权益及服务提升方面，推出更多积分兑换权益、寄存及厂家直送到家服务。

维持盈利预测，维持“增持”评级

公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2024/2025/2026 年归母净利润的预测1.16/1.27/1.39 亿元。公司双品牌分别在华东和华中具有较强竞争实力，经营管理效率持续提升，维持“增持”评级。

风险提示：业内竞争加剧，门店拓展不及预期，兼并效果不达预期。