光伏：今年以来需求旺盛，国内新增装机和组件出口增长显著。随着产能的落地，上游硅料明显降价，产业链进入降价通道。年内行业开工率继续提升。

我们认为组件一体化环节盈利空间扩张，辅材板块利润空间也有望扩张。

2023 年以来N 型组件下游认可度持续提升，需求旺盛带来N 型电池片或者组件溢价显著，制造产业链中的TOPCon 产能领先的几家企业有望迎来技术红利期。

风电：下游建设显著提速，预计5 月下旬陆上风电迎来交付拐点，6 月下旬海上风电迎来交付拐点。今年4 月以来主要原材料明显降价，未来几个季度板块有望迎来量利环比持续增长。风机大型化促进单位容量降本，单位产能的资本开支、技术实力、认证体系等壁垒推动风电零部件格局向行业龙头集中。塔筒/管桩单位加工利润有望修复，头部海缆企业市场份额稳固。2023年下半年，欧洲海风有望迎来产业链招标扩容，中国风电龙头企业出口空间有望进一步打开。

电网：2020 年以来电网投资受到疫情影响，随着2022-2023 年大量新能源并网，消纳能力建设日益迫切，电网投资加速在即。2023 年以来电网投资完成额同比显著增长。输配电价核定政策落地，利好电网投资、用户侧能源管理和电网灵活性资源需求。中国电力设备凭借技术与成本优势，有望在“一带一路”国家电网建设中发挥重要作用，出口市场方兴未艾。

锂电：车企供应端持续优化，国内电动车销量有望维持增长态势；海外国家在补贴政策和减碳目标推动下，电车销量持续增长。碳酸锂报价5 月初开始反弹，中游材料与电池环节在二季度排产逐月好转。展望未来，产能利用率提升，电池、正极、负极、隔膜等环节单位盈利能力有望保持稳定，电解液产能出清进入后期阶段，盈利能力有望企稳。

储能：储能板块一季度业绩表现优异，同比高增显著，二季度开工率继续提升，行业出货或将环比显著增长。一季度储能产品价格随材料降价而大幅下降，各国政策体系不断完善，有利于不同应用场景的储能需求提高，同时市场竞争回归龙头集中趋势。

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；竞争加剧风险；技术迭代风险；终端需求不及预期风险。