5月20日，A股市场震荡走高，三大指数均小幅上涨，沪指再创今年以来新高。截至收盘，上证综指报收3171.15点，上涨0.54%;深证成指报收9750.82点，上涨0.43%;创业板指报收1875.93点，上涨0.59%。总体来看，个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨。沪深两市昨日成交额9954亿元，较上个交易日放量1080亿元。

盘面上，周期股集体走强，贵金属方向领涨;煤炭、油气方向震荡拉升，昊华能源涨超8%;旅游股表现活跃，长白山涨停，西藏旅游、九华旅游等跟涨;民爆概念股也涨幅居前。

贵金属板块领涨

昨日，贵金属板块领涨两市，晓程科技、湖南白银、四川黄金等多股涨停，湖南黄金、银泰黄金等跟涨。港股方面，有色金属板块大涨，中国白银集团大涨逾54%，灵宝黄金涨13.41%。

消息面上，上海黄金交易所昨日发布通知称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

尽管今年以来贵金属价格已实现较大涨幅，但机构人士仍看好其后市表现。中信期货表示，对于黄金而言，全球不确定性上升增强了其货币属性，叠加各国央行持续买入黄金，黄金价格具备强支撑。

此外，有分析师表示，近期白银的涨幅明显高于黄金，在白银供需缺口不断扩大等因素支撑下，白银可能正处于历史上最强劲上涨周期的前端。

猪肉概念股全线走强

昨日，猪肉概念股全线走高，截至收盘，正虹科技涨停，新希望、新五丰等跟涨。

消息面上，上市猪企盈利能力改善。5月以来，多家上市猪企相继披露了4月销售简报。数据显示，企业商品猪销售均价均处于环比上涨状态，行业正重回养殖盈亏平衡线。

以牧原股份为例，今年4月公司商品猪销售均价14.80元/公斤，较3月上升3.93%。此外，温氏股份今年4月销售肉猪248.29万头(含毛猪和鲜品)，毛猪销售均价15.18元/公斤，同比增长17.88%。

中邮证券表示，2023年养猪产业及其上下游行业均面临较大挑战，供大于求的情况下价格持续走低，随之而来的是企业亏损严重、现金流紧张，在此背景下行业开启去产能之路。另外，行业成本不断下行，预计2024年下半年行业将迎来全面盈利。

政策加码带动预期修复延续

展望后市，中信证券认为，随着4月经济数据披露，基本面底部已明确，房地产政策多线齐发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市场风险偏好，乐观情绪继续积累，A股将延续稳步上行态势。

中金公司表示，从A股主要投资者类型来看，当前私募基金投资者仓位仍处于历史低位，外资近期有所回流，对市场有潜在的资金面支持。

配置方面，中金公司认为，房地产板块受益于近期事件性催化迎来阶段性表现，相关产业链预期普遍较低，有望获得阶段性修复，但其持续性依赖政策落地的力度及节奏。有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化的TMT领域中期或将有所表现;新能源等绿色板块方面，重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期。

华西证券表示，受益于房地产预期改善和筹码压力较小的部分顺周期板块存在估值修复空间;主题方面，关注受益于产业政策密集催化的低空经济等。